全球宏观经济月报-20200606-方正中期期货-43页.pdf

全球宏观经济月报 Global Macroeconomic Monthly Report 作 者：宏观经济研究组 李彦森 史家亮 执业编号：F3050205 （从业）Z0013871 （投资咨询） 全球宏观经济月报 联系方式：010-/shijialiang@ 成文时间：2020年6月6 日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 海外经济弱复苏开启 新的风险点仍需警惕 摘要 2020 年二季度，新冠肺炎疫情依然是最核心的风险点，疫情仍处于大爆发中，未到拐点。中国疫情已 经得到了有效控制，欧洲疫情已经进入疫情尾声；美国疫情有失控的迹象；巴西、俄罗斯、印度等新兴市 场疫情正式进入大爆发期，特别是巴西和俄罗斯，成为当前阶段的核心风险点。短时间内，疫情依然难以 得到有效的控制，全球疫情或于3 季度出现明显的好转。5 月以来美国政府加大舆论攻势将其疫情失控的责 任甩锅，未来，以邻为壑转嫁危机的全球贸易争端会愈演愈烈，逆全球化趋势更加明显。未来将会面临二 次疫情危机、逆全球化危机、债务危机、地缘政治危机以及滞胀危机等。 疫情引发的严防严控冲击服务业和制造业，虽然5 月份数据有低位企稳、触底反弹的明显迹象，但是 依然处于萎缩低迷中，全球经济增长动能依然缺乏，全球2020 年经济将会陷入深度衰退中，美欧日经济的 衰退幅度要大于全球经济衰退幅度，预计会出现6%-10%的萎缩。新兴市场经济均会大幅下降，印度经济将 会陷入停滞状况或小幅的负增长，俄罗斯则会出现6%-8%的负增长，巴西因为疫情失控或出现10% 以上的 负增长。2021 年全球经济则会迎来大反弹。 经济衰退和超宽松QE 背景下，资产配置机会凸显。美元进入下行区间，多重因素将会拖累美元跌至 95 一线。避险黄金避险黄金仍有上涨空间，适合逢低做多，长期配置。有色金属方面，美元疲软短线支撑 有色，然有色上涨空间有限；加之淡季来临、中期过剩格局未改背景下，下游需求的实质性恢复受到质疑， 有色板块区间震荡可能性大。原油方面，产油国减产进入实质阶段，未来需求将逐步好转，均支持原油价 格的反弹；当前，市场关注点仍然在于产油国减产进展，各方博弈加剧供需矛盾，短期来看，产油国会议 前后市场消息面不确定性较大，油市波动率也会显著加大，长期来看，油价趋势性上行的判断维持不变。 整体来看，2020 年二季度，疫情将会持续的影响全球经济，避险黄金可以逢低做多，长期配置。风险 资产持续上涨，难免出现二次小幅回调风险，应该选择超跌或逢低时加仓风险资产，不宜追高。下半年， 全球进入后疫情时代，新风险点将会陆续出现，已经提前好转的风险偏好或再次受到冲击，叠加全球央行 大放水等诸多宏观因素影响，避险资产仍有进一步上涨的趋势；持续上涨的风险资产或出现二次回调可能， 而因风险点导致的风险资产回调正是买入时机，全球央行的大放水以及美元的持续走低，风险资产将会继 续走高，故可以在风险资产超跌或逢低时加仓，在避险资产达到较高水平有下降趋势时卖出保护收益。 请务必阅读最后重要事项 第1页 全球宏观经济月报 目 录 一、 主要投行继续下调全球主要国家经济预测3 二、 美国经济弱复苏预期受到新风险点冲击6 (一) 美国一季度GDP 下修超预期 二季度将会出现30% 的深度衰退 7 (二) 美国制造业低位企稳 8 (三) 非制造业PMI 低位反弹 9 (四) 供需两端陷入衰退中 10 (五) 美国5 月失业率