新能源行业动力电池与电气系统市场前景及投资研究报告（五十二）：欧洲电动车市场超预期.pdfVIP

证券研究报告 | 行业深度报告 工业 | 新能源 推荐 （维持） 动力电池与电气系统系列报告之（五十二） 2020 年07 月01 日 欧洲电动车市场再超预期，中国中游将迎来长周期增长 上证指数 3026 今年三月份以来的新冠 对欧洲整体车市造成了较大冲击，但是欧洲新能源车 市场表现出较强的需求韧性，四月份短暂调整之后，五月份已经实现正增长。在 行业规模 欧洲 不断加码电动车刺激政策、主机厂高品质电动车供给增加、碳排放考核 占比% 施压三重因素的推动下，未来欧洲新能源车销量有望持续超预期。我们一直认为， 股票家数（只） 47 1.2 未来3-4 个月，欧洲新能源车市场就将重回高速增长；中国的新能源车中游产业 总市值 （亿元） 12134 1.9 已有较强的全球竞争力，未来有望迎来长周期增长。 流通市值（亿元） 8426 1.6 ❑ 欧洲主要 均加大新能源汽车扶持，欧洲碳排放考核进一步促进电动化进 行业指数 程。德国从7 月1 日开始 补贴部分增加一倍，对于售价不超过4 万欧元 的车型单车补贴达到9 千欧元；法国从6 月 1 日开始，对于售价不超过4.5 % 1m 6m 12m 万欧元的电动车，个人消费者补贴金额达到7 千欧元，加上换购补贴2500 欧 绝对表现 20.5 38.8 75.9 元，单车补贴额度可达9500 欧元。英国从3 月份开始新能源车的补贴金额小 相对表现 12.8 37.1 67.1 幅下调至3000 英镑，同时延长补贴期限至2023 年，从4 月份开始公司用车 福利税BIK 的税率从16%下调至0%，带来的节税金额约为2000 英镑。荷兰 (%) 新能源 沪深300 从7 月1号开始给予售价不超过4.5 万欧元的纯电动车4000 欧元的补贴。2019 80 年 4 月欧盟理事会通过欧盟汽车二氧化碳排放新标准。欧洲车企通过优化发 60 动机和 48V 微混系统可以在 2025 年之前的考核时间段内完成碳排放要求， 40 但是在2025 年之后碳排放标准进一步趋紧，电动化将成为各大主机厂主要的 发展方向。 20 0 ❑ 欧洲新能源车市将在未来一个多季度回到高增长态势。电动化相当于实现了 整车运动驾驭的数控化、程控化，这是智能驾驶的物理基础；随着一部分智 -20 能化应用的成熟，电动化的必要性也会相应的凸显出来。目前电动车的优势 Jul/19 Oct/19 Feb/20 Jun/20 主要在节能环保以及加速等部分小功能上，即便如此，电动车的经济性也在 资料来源：贝格数据、招商证券 不断快速提升。随着欧洲车企一批优质供给问世，叠加持续的政策强刺激， 预计欧洲市场有望在未来3-4 个月内回到高增长状态，欧洲新能源车渗透率也 相关报告 将爬上新台阶。2019 年德、法国新能源车渗透率在 3%左右，今年两国新能 1、《电气设备新能源2020 年中期策 源车销量有望翻倍，渗透率有望达到6-7%。 略：时间是新能源中游的好朋友》 ❑ 中国中游将迎来长周期增长。国内优质电池企业已切入主流欧洲车企供应链， 2020-06-22 随着车企配套经验与材料体系的不断积累与完善，叠加中国企业在制造与成 2 、《国产设备快速进步，HIT 产业化 本控制方面的优势，预计国内中游竞争力将进一步加强，相关电池材料、电 瓶颈即将打开—光伏系列报告之（三