钢铁行业2020年中期投资策略和分析报告:后疫情时期黑色.pdfVIP

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证券研究报告 ·行业深度报告•2020 年中期投资策略报告 后 时期黑色投资策略 钢铁Ⅱ 行业周期的定义:供给充裕而非过剩 任何周期行业都难以逃脱周期的宿命,特别是对于钢铁这种设备 利用率本身弹性较大的行业,经过过去数3-4 年的高利润刺激, 维持 中性 供给作为滞后指标逐渐 是确定性事件;然而本轮产能周期和 过往的不同在于 对于新批产能并未完全放开,新增产能主要 通过产能置换(新设备效率高于旧设备) 、工艺改造等等来完成。 发布日期: 20年2006 月 30 日 所以 的速度较慢,从产能周期角度定义,目前钢铁属于供给 充裕而非过剩的周期。 短周期下的供需判断 年后 使得钢厂库存压力特别大,低利润水平迫使钢厂降低生 产负荷,因此整个2-5 月产量同比低于去年;随着3 月份需求逐 市场表现 渐恢复,钢厂压力逐渐缓解,钢材产量呈现出季节性恢复的特征; 7% 以当前钢厂的利润状况,特别是利润相对较高的螺纹估计仍有增 -3% 产空间。需求端来看,低利率环境+调控端表态决定了地产不会 太差,也不会太好,基建三季度新增项目预估有所减少,此后赶 -13% 工因素将趋于弱化。 -23% 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / / / 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 / / / / 1 1 1 / / / / / / 9 9 9 9 / / / 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 9 9 9 2 2 2 2 2 2 行业价格因素 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0

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