20200530-川财证券-食品饮料行业月报_对于高端酒批价及渠道库存情况思考_23页.pdfVIP

白酒 对于高端酒批价及渠道库存情况思考 ——食品饮料行业月报  川财月度专题摘要 证券研究报告 对于高端酒批价及渠道库存情况思考：批价是酒企品牌力、渠道力、产能等多 所属部门 ।行业公司部 因素的综合体现，贵州茅台凭借较强的渠道力、品牌力、管理能力保证批价稳 报告类别 ।行业月报 定、库存处于合理水平。区别于 09年的短暂调整期及 13-15年的深度调整期， 目前虽然消费场景暂时被疫情压制，但高端酒需求结构较为稳定、实际需求真 所属行业 ।食品饮料 实且旺盛、供给仍存在一定瓶颈、酒企普遍加强对库存管理、白酒周期性减 报告时间 ।2020/5/30 弱、渠道库存均处于健康水平，白酒行业将随着消费复苏、新基建密集落地逐 步得到恢复。短期看，高端酒批价将受发货节奏、市场需求、渠道预期等因素 影响；长期看，由于供需仍处于紧平衡状态，批价易涨难跌，总体呈向好态势。 分析师 投资建议：目前消费逐步回归正常，其中江苏、安徽等地白酒动销恢复至5成 欧阳宇剑 以上，主要酒企价格体系均保持稳定，行业渠道库存正逐步回落，但考虑到二 证书编号：S1100517020002 021 季度白酒行业以消化库存为主叠加本身为淡季，回款较往年少或将直接影响 ouyangyujian@ 二季度酒业业绩，建议关注确定性较强的高端酒及恢复较好的优质中高端酒 优质标的布局机会，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古 联系人 井贡酒、今世缘等。  月度行情回顾 张潇倩 证书编号： S1100118060009 本月（2020 年 5 月 1 日-5 月 29 日）食品饮料指数上涨9.07%，沪深 300 指 021 数上涨-1.16%，上证综指上涨-0.27%，板块涨幅位于 28 个子行业第 1 位。 zhangxiaoqian@ 具体子行业中，涨幅前三为啤酒（19.50%）、其他酒类（13.84%）、食品综合 （13.53%）；跌幅前三为黄酒（3.47%）、葡萄酒（1.93%）、肉制品（1.23%）。 本月涨幅前三的公司包括：新乳业(70.51%)、安记食品（57.41%）、妙可蓝多 （45.01%）；跌幅前三的公司包括：深粮控股(-8.11%)、莲花健康（-8.42%）、 麦趣尔（-25.40%）。  月度行情动态 川财研究所 五粮液数字酒证公测三小时售罄（酒业家） 北京 西城区平安里西大街 28 号 五粮液成立新零售管理公司，注册资本 1亿（微酒） 中海国际中心 15 楼， 100034 洋河梦之蓝钻石版上线（微酒） 上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大 2020 年 4 月中国啤酒产量 307.9 万千升，同比增长 5.4% （微酒）