动量[文字可编辑].pptVIP

MOMENTUM 动量效应 Narasimhan Jegadeesh; Sheridan Titman(2001) 文章框架 JT(1993) 动量效应的证据 动量利润的可能来源：采用风险度量方法解释动量收益 采用行为模型解释动量收益 动量组合的长期收益：实证证据 动量效应的横截面决定因素：实证证据 盈余动量：与收益动量的相互作用 ? 对较为长期和较为短期的 反转策略 研究发现股票价 格对信息的过度反应。 DeBondt and Thaler(1985) 在检验买入过去输家和 卖出过去赢家的反转策略收益时发现，持有期在 1 到 5 年间的反转组合可以获得显著的正收益。 Jegadeesh(1990) and Lehmann(1990) 检验发现持 有期为一个星期到一个月的反转组合也可以获利。 动量效应的证据 Jegadeesh and Titman (1993) ? 动量交易策略 ? JT 利用 1965-1989 年美国股票的样本，通过构造 形成期为 J 月，持有期为 K 月的零成本，赢家减输家 的投资组合，发现形成期和持有期在 3 到 12 个月之 间的动量交易策略可以获得正收益。 ? 同时，为了避免买卖价差、价格压力和滞后反应效 果对动量组合收益的影响，他们又考察了形成期和 持有期之间相隔一周的情形，发现