传媒行业市场前景及投资研究报告：“影、剧、综”中综艺，板块景气度.pdf

传媒 行业研究/深度报告 “影、剧、综”中综艺逆势发力，板块景气度持续回升 引言： 行业评级：增 持 2020 年上半年，以 《青春有你2》、《创造营2020》和《乘风破浪的 姐姐》为代表的选秀类综艺节目持续火爆，以及以综艺制作能力起家的芒 果超媒用户数快速增长，市值也突破了千亿。我们认为这背后最主要原因 报告日期： 2020-07-06 在于近几年的强力监管政策下，影视内容各个细分板块发生了一定程度的 行业指数与沪深300 走势比较 分化，使得综艺板块成为影视内容中确定性最强的细分板块。此篇报告， 从梳理影视板块各个细分领域近几年的发展入手，以求从行业层面解答为 40.00% 何综艺节目能够在“影视寒冬”的环境下逆势发力，以及论述综艺板块近 20.00% 几年的趋势和竞争格局的变化。 0.00% “影、剧、综”三者中，综艺受政策监管影响最小，逆势发力 -20.00% 2017 年以来，监管政策的趋严一定程度上抑制了影视内容的供给。因 此，在影视行业用户观看时长和收入规模进入缓慢增长的阶段，不同的影 视内容子板块相互间也构成了竞争的关系，“影剧综”三者之间形成了存 传媒( 中信) 沪深300 量竞争的局面。 过去，由于影视剧行业在题材上过于依赖古装剧和玄幻剧，因此“限 古令”对影视剧的发展造成了较大的影响，也从很大程度上影响了电影的 创作；而综艺不受“限古令”的影响，题材上贴近现代生活，且在创作上 可操作空间更大、更加灵活。此外，综艺节目通过快速调整内容思路的方 式，满足监管层对于内容内核的管控要求；而反观电影和电视剧由于很大 程度上受到剧本和题材的限制，因此很难在已有题材框架内对内容进行调 整以满足监管层对于内容内核上的要求。因此，综艺节目也成为了“影剧 综”三者中受政策影响最小的板块。 横向对比来看，综艺节目的播出时长占比在逐渐提升。综艺节目的播 放时长占比从2019 年Q1 以来持续提升，到2020 年Q1 达到了15.3%。纵 向对比来看，综艺节目虽然数量出现下滑，但是头部综艺的热度却持续上 升。TOP 30 热门综艺节目的平均热度指数从2017 年的40.08 上升到2019 年的48.15 。 网络综艺、海外模式借鉴和选秀类是目前综艺主要的发展趋势 综艺节目近几年的发展趋势主要可概况为：1）网综化：从近三年来看，