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实用文档 最透彻的财务分析深度解析 ( 适合收藏 ) 来源：梧桐树下微信公众号 发布时间： 2016-08-26 作者：夏草 编 辑：无忧草 无论该企业是否真的存在舞弊，分析方法可以帮助我们发现其中可能存在 的问题，并进一步确定需要审查的程序。 一、框架 分析路径 商业模式 、竞争优势及 财务分析 财务 派和模式派——两种视角 文案大全 实用文档 报表分析三大逻辑切入点 利润表 三点式审阅 文案大全 实用文档 财务异常 举例： 某国内豆浆机的龙头企业， 2008 年上市，其招股说明书称 2005 年该公司推出新 产品五谷系列，相比较原浓香系列产品来讲，该产品价格高，且 成本低，且近三 年来五谷系列产品销售量占公司豆浆机产品销售总量的比例也在逐年提升。 文案大全 实用文档 给大家提供两个表格信息： 应有的职业关注： 应该对 2007 年这么高的 毛利率 产生质疑。 2005 年 2006 年该公司的单位成本高度趋同， 2007 年两个系列 产品成本 均大幅下 文案大全 实用文档 降，其中五谷系列每台成本降低 51 元。浓香系列每台成本降低 58.63 元。 这说明该公司 2007 年度毛利率大幅上升的原因不是产品结构调整而是单位成本 大幅下降，但该公司招股说明书中却未披露成本下降原因。 下面请大家本着职业怀疑精神看看，可能性有哪些？ 第一种可能： 2005 年、 2006 年为了逃避 增值税 ，少报 收入 导致毛利率偏低； 第二种可能： 2007 年度虚减成本，虚增 利润 。 第三种可能：将 2007 年以前年度收入，推迟至 2007 年确认。 但是我们会发现， 2008 年该公司上半年收入又实现高速增长，但毛利率却下降 了 5%，所以其 2007 年虚构收入的可能性不大，因此，有可能是以前年度收入推 迟到 2007 年度确认。甚至即使是 2008 年该公司单位成本也存在低报的可能性。 该公司 4%的制造费用 ，说明其固定制造 费用 很低，规模效应所带来的固定制造 费用几乎可以忽略不计， 那么如果说成本降低了， 可以理解为 原材料 成本因为规 模采购降低单位成本， 现实是原材料与 人工成本 这些年都在逐年走高啊！ 那么就 是新技术、新工艺、新材料引发的成本下降，但招股说明书中也未说明，其对成 本的影响。 质疑：一边是单位成本上升，一边说是单位售价在降低，毛利率却大幅上升，这 根本说不过去。 那么，我们可以怀疑， 要么该公司历史上隐瞒收入偷逃增值税， 导致毛利率偏低， 要么是上市前后为了高价发行及支持股价高位运行虚构 收益 ，否则难以解释其反 复无常的毛利率。 顺着这个思路， 我们进一步发现， 该公司 2008 年上半年销售额超过 2007 年全年 总和，而 2007 年该公司实现销售 438.52 万台，假设单价不变， 2008 年上半年， 已经累计实现 500 万台，可是招股说明书阐述， 该公司的产能只有 500 万台，募 集资金主要目的就是投产年生产 800 万太豆浆机的设备。 按照其 2008 年的业绩， 其产能全年大概在 1000 万台左右，那 融资 这么多钱干什么？可想而知。