东北证券--徐工机械：各项业务全面增长,经营质量稳步提升.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 徐工机械 （000425 ） 专用设备/机械设备 发布时间：2019-09-02 证券研究报告 / 公司点评报告 买入 各项业务全面增长，经营质量稳步提升 上次评级：买入 事件：公司公告，上半年实现营业收入311.56 亿元，同比增长30.12% ， 移出研究覆盖范围 [Table_Market] 股票数据 2019/8/30 实现归母净利润22.83 亿，同比增长 106.82%。 6 个月目标价 （元） 5 对此点评如下： 收盘价（元） 4.29 1、工程机械业务稳步增长，龙头地位稳固。主营产品全面增长，其中 12 个月股价区间（元） 3.16 ～5.36 起重机械实现营收 114.78 亿元，同比增长 33.94%；桩工、消防业务 总市值（百万元） 33,606 总股本（百万股） 7,834 表现亮眼，分别实现营收34.04 亿元、10.21 亿元，同比增长44.74% ， A 股 （百万股） 7,834 59.09% 。其中公司起重机市场占有率居世界第一，百、千吨级起重机 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 67 在行业内居于绝对领先位置，随车起重机市场占有率历史性达到60% 以上的高位领先；旋挖钻机、水平定向钻两钻产品和平地机、压路机、 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 摊铺机三大筑路机械产品市场占有率均居国内市场第一；环卫、高空 作业、消防类产品市占率也稳居前三。 徐工机械 沪深300 2 、公司规模效应显著，盈利能力进一步提升。公司上半年净利率为 19% 7.33% ，同比去年提升2.5pct ，其中几个方面原因：一个是公司毛利率 9% 进一步提升，上半年公司综合毛利率为 18.33% ，同比提升 1pct，其中 -1% 其中起重机毛利率达到24.86%，同比提升3pct ，