企业的并购更一般的解释——基于资源优化配置的一种市场机制.pdf

实用标准文案 企业并购更一般的解释——基于资源优化配置的一种市场机制 2005 年 04 月 11 日 10:02:37 摘要 : 目前对企业并购的研究主要集中在财务、 资本市场和企业改革这三个方面 , 文章拟从更 一般的约束前提———市场制度本身出发寻求对企业并购的解释 , 探讨企业并购产生的市场 动力机制 , 揭示企业并购的本质特征 ; 通过研究 , 得出构建企业并购的市场支撑体系是建立市 场经济制度的内在要求 , 也是解决体制改革和经济发展中深层制度矛盾的关键。 关键词 : 并购 产业链 规模经济 一、引言 企业并购自产生以来无论是在实业界还是在理论界一直都备受关注。在ＷＴＯ的框架内 , 随 着中国经济与全球经济的进一步融合 , 中国企业将面临大规模产业整合的国际兵团的挑战。 只有经过战略性的产业整合 , 中国企业才能在国际市场占有一席之地。在全球产业战略性整 合的背景下 , 企业并购将会越演越烈。 但目前对企业并购的研究 , 主要集中于财务、 资本市场、 企业改革这三个方面。我们认为 , 单从这些方面研究企业并购有一定局限性———约束条件 过于狭窄 , 缺乏一般通用性 , 只能解释特定场合的企业并购行为 ; 因此 , 我们认为 , 在全球产业 战略性整合的背景下 , 对企业并购的研究要有一个更开阔的视野 , 即必须在市场经济大框架 内研究企业并购的问题 , 找到企业并购产生的动力机制 , 进而揭示企业并购的本质特征。 本文 拟从这样的思路来研究企业并购问题。 二、企业并购产生的市场动力机制 研究有关企业并购的理论解释 , 我们发现 , 这些理论都是从企业本身来解释企业的并购行为 , 即只指出了企业会基于什么样的利益进行并购 , 而未能深入到企业并购的制度根源———企 业并购的市场动力机制———来解释企业并购行为 ; 而企业并购的发生与市场机制本身是不 能割开的 , 即在不同的市场经济条件下会对企业并购产生不同的利益驱动。 我们认为 , 在市场 经济的框架内 , 企业的并购行为是内生的。需要从市场制度本身去理解企业并购的行为。从 这个角度讲 , 企业并购的本质特征也就是它的市场特征。 揭示企业并购的市场动力机制就是找出市场机制和企业并购的内在联系 , 即为什么在特定的 市场环境下会对企业并购产生不同的利益驱动 , 这些利益驱动是怎样形成的 , 怎么将这些不 同的利益驱动 ( 企业并购的动因 ) 统一在同一的市场框架内加以考虑 ?这些问题的求解是解释 企业并购行为的关键。因此 , 企业并购的市场动力机制是由市场本身引起企业并购的内在演 化过程。 由于企业并购的市场动力机制是由市场本身演化而来 , 因此 , 它一定具有市场机制的一般共 性 , 要理解并购产生的动力机制必须从市场机制的分析开始。简单讲 , 市场机制 ( 价格机制 ) 就是一种资源配置方式 , 或者说是一种竞争与效率的相互作用关系———通过价格竞争达到 “物美价廉”的作用过程。 精彩文档 实用标准文案 企业并购产生的市场动力机制就是随着经济总量的扩大 , 在资源稀缺的约束下 , 资源需求与 资源稀缺性的矛盾进一步加剧 , 进而引起企业竞争加剧 , 市场原来