国盛证券--上海钢联：供应链服务产品获银行认可,拓宽供应链服务成长边界.pdf

证券研究报告 | 公司点评 2019 年06 月28 日 上海钢联 （300226.SZ ） 供应链服务产品获银行认可，拓宽供应链服务成长边界 事件：根据钢银电商公众号披露，6 月27 日，钢银电商与华瑞银行于上海 买入 （维持） 正式签署银企战略合作协议。双方携手搭建供应链产品—— “瑞银通”，以 股票信息 供应链产品的可视化、智能化、服务化、协同化为目标，提升金融服务实体 经济的能力，为中小微企业拓展融资渠道，构建供应链上下游企业合作共赢 行业 互联网传媒 的协同发展机制。 前次评级 买入 供应链服务产品获银行认可，拓宽公司供应链服务成长边界。公司与银行合 最新收盘价 74.70 总市值(百万元) 11,887.64 作推出供应链产品一方面将提高公司供应链服务资金规模，为供应链服务的 总股本(百万股) 159.14 增长提供更多的弹药。根据公司2018 年年报，供应链业务实现毛利润3.39 其中自由流通股(%) 95.36 亿元，同比增长 114.48%，假设按照10%的服务费测算，供应链服务余额 30 日日均成交量(百万股) 1.26 为34 亿元。另一方面，公司的供应链服务产品模式、风控能力获得了银行 股价走势 肯定，代表了银行信贷体系对公司供应链服务的认可。 中小微企业融资政策一再放松，新供应链服务是解决普惠金融难题核心路 上海钢联 沪深300 64% 径。自去年底以来，普惠金融政策频出，6 月26 日主持召开国务院常务会 48% 议，确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施，2019 年《政府工作报 32% 16% 告》也详细部署了降低中小微企业融资的成本与门槛，银行面对大量小微企 0% 业放贷需求。而在政策层面无障碍后，风控难题成为最突出的问题，特别是 -16% -32% 难以兼顾风控成本与效果。而掌握中小微企业资金流、物流等多维度数据的 -48% 公司将具备先天风控优势，钢银电商以供应链服务基本零坏账的成果说明新 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 供应链金融是解决普惠金融难题核心路径。 作者 公司资讯业务成长模式与价值存在巨大认知差。1 ）中国在大宗领域的定价