平安证券--通信行业周报：腾讯云业务持续增长,光模块市场格局或发生变化.pdf

行 业 通信 报 通信行业周报 2019 年05 月20 日 告 腾讯云业务持续增长，光模块市场格局或发生变化 强于大市 （维持）  腾讯公司2019 年Q1 云业务保持高速增长：2019 年Q1 ，在产品种类扩 大及产品提升和付费客户数量增长的双轮驱动下，腾讯公司计算业务延续 行情走势图 了2018 年的高速增长态势。虽然腾讯云目前的市场份额和规模都较小， 但是根据我们的行业调研数据显示，腾讯公司在云计算业务方面的资本开 20% 沪深300 通信 支扩张已经开始加速；除了大力采用自建机房方式外，还积极与中国移动 行 等运营商合作；目前，已经与中国移动临港数据中心达成了合作意向。我 业 0% 们认为，随着腾讯公司在云计算市场拓展力度的增强，中国 IDC 运营市场 有望再次迎来高速增长期。 周 -20%  中国电信集团或将首次启动光模块集采：中国电信将于下个月在集团层面 报 -40% 启动光模块集采；此前，中国电信主要是面向设备厂商采购光模块，设备 May-18 Sep-18 Jan-19 厂商再向光模块厂商进行采购。随着光通信应用场景的扩展以及通信速率 相关研究报告 的提高，光模块的采购开支在运营商总体采购支出的占比将会越来越高。 《行业周报通信 公有云市场将高速 在运营商净利润增速放缓的背景下，直接采购光模块将有效降低采购成 * * 增长，建议关注 IDC 运营商》 本。我们认为，电信光模块市场以设备商为主的市场格局将被打破，但是 2019-05-12 《行业动态跟踪报告通信 通信行业 对光模块公司的业绩影响目前还难以判断，还需要持续跟踪。 * * 2018年年报及2019年一季报业绩综 述：盈利能力有所下降，复苏信号需  投资建议：我们认为，通信行业的投资逻辑正从估值面向基本面转换。5G 密切跟踪》 2019-05-09 主题带来的估值溢价效应已经在减弱。短期来看，我们对光模块、5G 射 《行业周报通信 网络升级路线 * *DC 未统一，光模块市场格局或重塑》 频产业链相关标的持保守态度。需要密切跟踪国外ICP 光模块需求的复苏 2019-05-05 以及国内运营商5G 的推进速度。除了5G 和光模块等热点细分板块，IDC、 《行业周报通信 国内云计算市场或 * * 开放，IDC 供应商有望受益》 SDN 和 BOSS 细分板块也值得关注。在国内云计算市场快速增长以及外