金融市场中个体心理与行为偏差.pptVIP

第八章 金融市场中的个体心理与行为偏差 羊群效应 本土偏差 3恶性增资  8.4羊群效应 ⊙羊群效应:指投资者在信息环境不确定的情 况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他 人决策,或者过度依赖于舆论,而不考虑信 息的行为。  ⑨羊群效应的表现 个体投资者:在一个投资群体中,单个投资者 恿是根据其他同类投资者的行动而行动,在他 人买入肘买入,在他人卖出肘卖出。 机构投资者:机构投资者之间也存在投资篥略 的趋同性。 ⊙共同基金 ◎小公司羊群行为 ⑧投资者对信息的反应 ⑧基金经理之间一致的买卖行为  ◎案例8—1:主题投资策略的羊群效应 ◎主题投资是自上而下挖挹出可能导致经济结构 或产业发生根本性变化的潸在因素,分析这些变 化的内涵,形成与这些变化相匹配的投资主题, 然后再自下而上选择能够受益于该潜在因素的行 业和公司,枸建主题投资股票组合。 ⊙三个要素:具有影响力的散播人、具有强附着 力的信念、具有较高的环境适宜度 ◎热点投资主题所对应的特定资产组合中必然存 在羊群行为,即投资者对该主題下的资产组合表 现出相同的偏好。  ◎单群效应产生的原因 ⑧信息层叠模型 投资者忽略自己信息而过分依靠前人的决羕结果的 时间序列模型,认为一种投资策略会随着肘间的流 动而变动。 ⑧传染模型 ⑧投资人对某一特定情景的模仿与相互传播,从而解 释羊群效应产生的根源。 ◎声誉模型 指出基金管理人作为决策者考虑到个人声誉的问题 而使得信息的外在特性起到很大作用,模仿别人的 信息,避免因为相关的错误预测而同样“遭受谴