证券投资学07 资本市场理论.pptVIP

现代证券组合理论篇 第7章资本市场理论 ●第一节资本市场理论的假设 ●第二节资本市场线 ●第三节证券市场线 证券投资学第6章 诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普( Willian i. Sharpe)于1970年 在他的著作《投资组合理论与资本市场》提出了资本市场理 论(CMI, capital market theory)。 资本市场理论研究的是,在资本市场达到均衡时,资产的价 格(期望收益率)行为、资产风险度量,以及资产价格与风 险之间的关系,是一般均衡理论 资本市场理论包括两个主要部分 (1)资本市场线CML, capital market line); (2)证券市场线SML, stock market line)或资本资产定价模型 (CAPM模型) 证券投资学第6章2 第一节资本市场理论的假设 资本资产定价模型作为一种一般均衡模型,因此需要比投资 组合分析模型更强的假设条件。 马柯维茨模型和资本市场理论的共同假设 1投资者用期望收益的概率分布来描述一项投资 2投资者为理性的个体,服从非满足和风险回避的特征 3投资者以投资的期望收益的波动性来估计投资的风险 4投资者仅依靠期望收益和投资风险来做出投资决定 5在给定投资风险后,投资者偏好更高的期望收益,在给定 期望收益后,投资者偏好更低的风险; 6市场是完全的,即市场不存在交易费用和税收,不存在进 入或者退出市场的限制,所有