德邦证券--纺织服装行业周报：优衣库联名火爆,小众文化的潜在推力.pdf

[Table_Main] 行业研究 纺织服装 证券研究报告 行业周报 2019 年06 月09 日 [Table_Invest] [Table_Title]: 投资评级：中性 优衣库联名火爆，小众文化的潜在推力 [Table_Author] 证券分析师 纺织服装行业周报（6.3-6.9） [Table_Summary] 石林 投资要点： 资格编号：S0120518030001 电话：0218747  本周行情：本周SW 纺织服装板块下跌4.98% ，跑输上证综指2.44 个百分点，在 邮箱：shilin@ 申万28 个一级行业中排名第 15 位。细分行业中，家纺在子行业中跌幅最高，为 -3.79%，其他子行业跌幅更大。当前纺织服装板块整体市盈率（整体法）为20.67 [Table_Contact] 联系人 倍，略低于行业过去一年市盈率平均21.93 倍。  个股表现：本周纺织服装行业涨幅前五名为台华新材（+7.08% ）、中潜股份 （+5.06%）、延江股份（+2.59%）、牧高笛（+1.50%）、ST 步森（+0.88%）；跌 [Table_Quote] 市场表现 幅前五为嘉欣丝绸（-14.51%）、柏堡龙（-13.44%）、梦洁股份（-12.83%）、贵人 纺织服装 沪深300 鸟（-12.79%）、乔治白（-12.38%）。 7%  周观点：优衣库爆款实质是潮牌文化对大众品的降维打击。优衣库UT 系列通过众 -1% 06/18 09/18 12/18 03/19 06/19 多联名系列树立了较强影响力，得益于创意总监 NIGO 在创意传播和品牌合作上 -10% -18% 的推动，在他2014 年加入优衣库之前优衣库与潮流市场的关联度是30%，NIGO -27% 上任后，该指标则提升至70%。优衣库其他合作的系列还包括了，与LVMH 旗下 -35% 奢侈品牌Loewe 创意总监J.W. Anderson、华裔设计师品牌Alexander Wang 以 资料来源：德邦研究 及爱马仕原创意总监Lemaire 的合作系列。 [Table_DocReport]  优衣库领跑快时尚意味消费偏好的变革。我们过去曾多次谈及新消费群体年轻化 相关研究 的构成，导致部分传统的服装销售思路的失效。新一代消费者对品牌意识的弱化、 对传统营销的脱敏、对亚文化等的追逐以实现个性的展示，导致整个从高端到快 消的产品销售体系正在发生变化。优衣库2019 上半年业绩显示营收同增6.8%， 净利润同增9.5% ；其中营收日本-0.5%，海外+14.3%，主要系中国大陆的强劲增 长带动。优衣库的成功说明高性价比的基本款和定期推新的科技含量或者合作款 结合的产品策略行之有效。