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证券研究报告 ·公司研究 ·水务
国祯环保 (300388)
[Table_Main]
经营业绩稳健增长,轻资产模式红利可期 [Table_Author]
2019 年08 月23 日
买入 (维持)
证券分析师 袁理
执业证号:S0600511080001
盈利预测与估值 2018A 2019E 2020E 2021E
021
营业收入(百万元) 4,006 5,066 6,281 7,538 yuanl@
同比(%) 52.4% 26.4% 24.0% 20.0% 研究助理 王浩然
021
归母净利润(百万元) 281 368 490 610
wanghr@
同比(%) 44.6% 31.2% 33.1% 24.5%
每股收益(元/股) 0.42 0.55 0.73 0.91 [Table_PicQuote]
股价走势
P/E (倍) 21.42 16.36 12.29 9.87 国祯环保 沪深300
投资要点 43%
事件:2019 年上半年公司实现营业收入16.86 亿元,同比增长6.96% ; 34%
26%
归母净利润1.56 亿元,同比增长 12.1%;扣非归母净利润1.53 亿元, 17%
同比增长11.17%;加权平均ROE 同比提高0.72pct,至6.82%。 9%
运营业务收入同比增长20%,工程业务收入基本持平。19H1 公司毛利 0%
-9%
率提高2.16pct 至25.89%,主要系高毛利率的运营服务营收占比提升所 -17%
致。分板块来看,1)运营服务实现营收6.45 亿元,同比增长20.00%, -26%
2018-08 2018-12 2019-04
营收占比为38.29%,毛利率微降0.67pct 至37.97% ;2 )工程建设业务
实现营收9.63 亿元,同比微增 0.98%,营收占比为57.14%,毛利率同
比提升2.47pct 至17.04% ;3)设备制造业务实现营收0.72 亿元,同比
[Table_Base]
减少13.82%,营收占比为4.26% ,毛利率微降0.3
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