光大证券--中小市值行业周报:猪价开始上涨.pdf

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2019 年 6 月 2 日 中小盘 猪价开始上涨 ——中小市值行业周报) 行业周报 ◆市场概况:市场情绪缓和 增持 (维持 ) 经连续下跌后,本周A 股开始反弹。上证综指全周上涨1.60%,深成 指上涨1.66%,创业板指上涨2.76% 。中美贸易争端暂时处于观察期,市 分析师 场情绪相对缓和。从行业角度来看,种植业与林业(农产品期货强劲上涨 刘 晓波 (执业证书编号:S0930512080003) 推动通胀预期)、新材料(稀土国家战略定位)、采掘服务(石油自主可 021 控)等涨幅明显;汽车整车、煤炭开采、交运设备板块等全周小幅下跌。 liuxb@ ◆重点关注行业:苗价调整,猪价上行 王琦 (执业证书编号:S0930517120001) 021 禽:苗价开始下跌:烟台6 月2 日苗种价格8.30 ~9.20 元/ 羽(环比 wangqi16@ 下跌 1.1 元),苗种企业单羽盈利5.6~6.5 元/ 羽。烟台地区毛鸡收购报 价上涨至4.78 ~4.88 元/ 斤(环比下跌0.5 元)。苗种价格波动主要有两 方面影响:一是季节性波动,每年6 月份左右价格均较为平淡;二是出苗 行业与上证指数对比图 量增加。当前屠宰场库存回升叠加出栏量增加,毛鸡价格受挤压。 40% 根据我们测算民和股份、益生股份等苗种公司当前单月净利润2 亿左 23% 右;产业链公司:仙坛股份当前单月利润0.8 亿左右,圣农发展当前单月 5% 利润3 亿以上利润水平。整体来看:苗种公司19 年PE 在5 ~6 倍;产业 链公司19 年PE 在8~9 倍,估值足够有吸引力。短期来看,引种拐点出 -13% 现影响压制相关公司的估值。但目前来看,禽基本已经锁定 19 年利润, -30% 09-17 12-17 04-18 07-18 估值足够便宜。20 年供给增多,但受猪肉短缺影响,我们判断苗价和毛鸡 中小盘 沪深300 价格仍有可能维持高景气。短期的波动更多源自情绪上的担心。 资料来源:Wind 继续建议:关注弹性品种尤其是上半年价格同环比大增的苗种公司: 民和股份、益生股份。看好业绩稳增长及后续发力的圣农发展及仙坛股份。 猪:根据博亚和讯数据:5 月31 日,全国外三元生猪均价15.18 元/ 公斤(环比上涨0.20 元/公斤);仔猪价格37.68 元/公斤(环比上涨0.38 元/公斤);白条肉均价20.36 元/公斤(环比上涨0.22 元/公斤)。猪价整 体开始小幅上涨。收购难度加大,并出现抢购的现象。养殖户看涨意愿增 强,部分地区猪价快速上涨,尤其是经过恐慌抛售后的两广地区:其中广 东地区温氏股份报价上调至16 元/公斤(环比提高2 元/公斤)。端午临近 提振消费,进一步支撑猪肉价格。同时屠宰场库存出货暂告一段落。广西 地区则更为严重,生猪和母猪存栏均大幅下滑。 本周随着猪价上涨预期升温,养殖板块快速反弹。我们坚定认为目前 处于生猪板块投资的第二个阶段:验证阶段,猪价上涨的确认将驱动行业 新的一轮整体性机会。当前建议积极加仓生猪板块,迎接猪价上涨最强逻

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