中海物业-市场前景及投资研究报告：国资物管龙头，规模与高品质.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 中海物业 （02669.HK ）首次覆盖 2020 年07 月09 日 [Table_InvestInfo] 首次 投资评级 优于大市 覆盖 国资物管龙头，规模与高品质共进 股票数据 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 投资要点： 07 月08 日收盘价（港元） 8.29 52 周股价波动（港元） 3.75-9.16 总股本（百万股） 3287 ⚫ 央企背景的领先高品质物业管理企业。中海物业为中国海外集团旗下负责物 总市值（百万港元） 27248 业管理服务板块的子公司，专注为各行业客户提供规范化、精细化、专业化、 市场表现 定制化的服务。2015 年在港交所上市，控股股东中海集团直接或间接持股 [Table_QuoteInfo] 中海物业 恒生中国(香港上市)100 61.18% ，为公司带来优质丰富地产资源。截止2019 年底，公司业务分布于 140% 120% 中国104 座主要城市，签约物业项目806 个，服务面积超过1.51 亿平方米， 100% 服务客户500 万人，优秀示范268 个，处于行业领先地位。 80% 60% 40% ⚫ 基础物管聚焦中高端，增值服务趋向全程化多样化。公司主营业务分为物业 20% 管理服务、非住户增值服务、住户增值服务和停车场买卖业务。其中物业管 0% 理服务是中海物业的基础业务，2019 年公司物业管理服务分项收入达到4108 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07 -20% -40% 百万港元，同比2018 年增长25.12% ，2012-2019 收入CAGR 为16.72%， 在控股股东及系列公司支持下，物业在管面积持续增长，2019 年公司在管面 恒生100 对比 1M 2M 3M 积达到151 百万平方米，同比增长7.45%。增值部分，打造“优你互联”平 绝对涨幅（% ） 5.20 -9.00 3.62 台提供社区资产经营服务、居家生活服务，商业服务运营，覆盖80 万精准用 相对涨幅（% ） -3.07 -20.29 -9.42 户；推出兴海物联全流程服务体系，提供智慧园区全价值链服务，截止2017 资料来源：海通证券研究所 年，覆盖以深圳为中心70 余城。 [Table_AuthorInfo] ⚫ 双向支撑在管规模扩大。中海物业的在管面积主要来源于控股股东及其同系 联营公司，2019 年中海地产已注入管理面积达到91.9%。中海地产2017 年 后积极拿地，新增土储快速扩张，合约销售面积201