国盛证券--兆易创新：DRAM项目大幕开启.pdf

证券研究报告 | 公司点评 2019 年10 月08 日 兆易创新 （603986.SH ） DRAM 项目大幕开启 事件：公司发布非公开发行股票预案，拟募集不超过 43 亿元，其中 33.2 买入 （维持） 亿元用于 DRAM 芯片研发及产业化项目，10 亿元用于补充流动资金。我们 股票信息 认为本次定增预案正式开启上市公司切入 DRAM 赛道大幕，本次非公开发行 为公司出于承担存储器行业责任与使命的目的，发挥公司在存储器领域的优 行业 半导体 势，进一步进行DRAM 行业战略布局，实现高技术产品的进口替代，实现高 前次评级 买入 端通用芯片自主可控，助力国家支柱产业的崛起。 最新收盘价 145.38 总市值(百万元) 46,684.65 DRAM 兵家必争之地，实现自主可控势在必行。中国为全球最大的 DRAM 总股本(百万股) 321.12 需求市场，占全球DRAM 60%以上需求份额，但目前主流DRAM 产品自给 其中自由流通股(%) 88.15 率几乎为0。2019-2021 年，预计仅国内市场为2790、3345、4505 亿元， 30 日日均成交量(百万股) 6.73 随着5G 时代的来临，存储的数据量将呈现指数级增长。未来市场对DRAM 股价走势 存储器的需求量仍将保持较大的增长势头，我国急需借鉴发达国家大力投入 技术研发，攻坚核心技术、实现国产化，DRAM 产业实现自主可控势在必行。 兆易创新 沪深300 137% 我们预计通过本次非公开发行，公司将以募集资金投入 DRAM 芯片的研发 110% 及产业化，积极推进产业整合，加快业务发展，拓展战略布局。DRAM 作为 82% 集成电路领域通用芯片，产品标准化，非常适宜于迅速扩张，项目完成后， 55% 公司将掌握 DRAM 技术、具备 DRAM 产品设计能力。本次非公开发行是公 27% 司打造国内领先存储器厂商、全球领先芯片设计公司的关键战略，发行完成 0% -27% 后，公司在存储器领域将成为覆盖 Flash、DRAM 的领军企业，公司竞争力 -55% 及行业地位将得到大幅提升。 2018-10 2019-01 2019-06 2019-09 考虑思立微备考营收及归母净利润，并且基于目