国盛证券--有色金属行业：美联储议息会议释放鸽意,金价创六年来新高.pdf

证券研究报告 | 行业周报 2019 年06 月24 日 有色金属 美联储议息会议释放鸽意，金价创六年来新高 行情回顾：本周上证综指收于3001.98 点，周涨幅为4.16%；中信有色金 增持 （首次） 属指数收于3843.81 点，周涨幅为1.69%，跑输大盘2.47 个百分点，在 29 个中信一级行业中排名第28。中信有色金属二级板块中工业金属、贵 行业走势 金属、稀有金属板块周涨幅分别为2.11%、6.11%、-0.69%。 有色金属 沪深300 行业观点： 32% 贵金属——美联储 6 月议息会议于当地时间本周三结束并继续维持联邦 16% 基金目标利率区间2.25-2.50%不变。但政策声明中对经济增长的表述由 0% “稳固”改为了 “温和”、取消了对利率政策保持“耐心”的表述，同时 -16% 下调了对于今年全年通胀水平的预测。另据最新的利率点阵图显示，本次 -32% 共有8 位官员支持降息至少一次，显示出美联储内部对于货币政策态度的 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 微妙变化。叠加先前公布的不及市场预期的制造业PMI 及非农就业数据， 市场对美国经济增速趋缓的担忧进一步加剧，降息预期升温 （据CME 美 作者 联储观察，当前市场预计美联储7 月至少降息一次的概率已达100%，较 一个月前增加了 14.9 个百分点），美元指数周内大跌1.39%，助推金价 分析师 丁婷婷 执业证书编号：S0680512050001 大涨，伦敦现货黄金及纽约COMEX 黄金价格周内一度升破 1410 美元/盎 邮箱：dingtingting@ 司，刷新6 年来新高。预计未来一段时间美国经济数据的边际趋弱及全球 研究助理 孙宇翔 流动性的逐步宽松将是大概率事件，而金价则有望继续偏强运行。此外， 邮箱：sunyuxiang@ 当前金银比已突破 90，处于历史较高水平，看好金银比修复所带来的白 银价格的向上弹性。 基本金属——本周内外盘铜价呈现同涨态势，锌、锡价格偏弱运行。前期 市场悲观情绪在全球流动性边际宽松预期升温及中美元首互通电话后得 以部分缓解，当前铜矿供应仍旧维持紧缺局面（现货TC 最低已降至60 美 元），铝社会库存延续去化态势（据百川资讯，铝锭十二地社会库存环比 上周减少3.43 万吨至111.49 万吨），预计铜、铝价格仍将获得一定程度 上的支撑，需进一步关注G20 峰会谈判以及美对华3000 亿美元商品加征 关税听证会的事态进展。 小金属——本周国内镨钕铽等品种价格上涨。目前市场总体仍受偏乐观情 绪支配，打黑及环保政策进一步加码的概率较大，叠加进口政策调整导致 的原料供应紧张状况并无显著缓解，稀土价格仍受到较强支撑。 投资建议：建议持续关注贵金属板块及相关标的（山东黄金、中金黄金、 紫金矿业、银泰资源、恒邦股份、盛达矿业）的投资机会。 风险提示：宏观经济不及预期、美联储降息次数及力度不及预期。 请仔细阅读本报告末页声明