风险投资学 第八章_二板市场教学文稿.pptVIP

创业板 主板 管理层股东及高持股量股东（在创业板上市）/控股股东（在主板上市）的售股限制期 管理层股东： 首6个月的售股限制期；条件是控股股东合共于上市后的第二个6个月期间仍控制至少35%的投票权 高持股量股东： 6个月的售股限制期 上市时的管理层股东及高持股量股东只准将其股份抵押于银行条例辖下的授权机构。在售股限制期内，上市时的管理层股东及高持股量必须披露任何有关其股份的抵押，以及承押人将该等抵押股份出售的事宜 控股股东： 保荐人/报销商一般要求6个月不能出售名下股份；若计划出售股份将导致该股东不再是控股股东，上市后第二个6个月期间仍不能出售股份 无有关规定 续表4-6 香港联交所和香港创业板上市规定与持续责任比较 创业板 主板 竞争业务 只要于上市时并持续地作出全面披露，董事、控股股东（控制10%或以上的投票权）、主要股东及管理层股东均可进行与股份发行有竞争的业务（主要股东则不需要作全面持续披露） 通常不允许作竞争业务 公司管治规定 指派一名执行董事作监察主任，确保上市发行人及其董事遵守创业板上市规则； 设立至少两名独立非执行董事； 聘任一名合资格的全职会计师监督会计及财务工作，以及内部监控的设计和运作； 设立审核委员会，审阅年度、季度及半年度的财务报告及内部监控程序 无有关具体规定； 与创业板相同； 无有关具体规定； 应设立审核委员会 续表4-6 香港联交所和香港创业板上市规定与持续责任比较 创业板 主板 保荐人 就发行人及其董事持续遵守创业板上市规则及其它有关规定提供意见 预先审阅发行人须刊发的公告、通函及上市文件 作为与联交所沟通的主要渠道 报告上市发行人是否达到所作的业务目标声明及是否遵守公司管治规定 发行人上市后，将不须保留保荐人（H股发行人须于上市后至少一年内保留保荐人） 认购股权限定 于年报及半年度报告作出详细披露可发行最多30%（发于主要股东及独立非执行董事的认股权具有严谨之规定） 最多为10% 业绩公布 在各有关财政期间结束后3个月内刊发年报，45天内刊发半年度/季度报告 在各有关财政期间结束后5个月内刊发年报，3个月内刊发半年度报告 续表4-6 香港联交所和香港创业板上市规定与持续责任比较 创业板 主板 披露 在上市的该财政年度的剩余期间及其后的两个财政年度的，须在年报/半年报告中载列实际业务进展与上市文件所载的业务目标的比较 每名董事的酬金必须在年报中披露（毋须披露董事姓名） 无有关规定 董事酬金以累计总数形式披露，并按收入所属范围予以分析 须予公布的交易/关连交易 基 本 相 同 信息发放 以创业板的网页为主，新闻发放为辅 主要通过大利市机（远程图文机）及付费的报章广告 续表4-6 香港联交所和香港创业板上市规定与持续责任比较 主要上市标准 1999年11月25日 上市规则 2000年3月11日 修订规则 2001年7月27日 再修订规则 最活跃营业记录 2年 1年 2年（只有总资产或总市值超过5亿港元的公司允许1年） 最低公众持股比例 3000万港元市值或发行股本的20%—25% 发行股本的20% 3000万港元市值或发行股本的25%（总市值在40亿以下公司）；10亿港元市值或发行股本的20%（总市值在40亿以上公司） 表4-7 香港创业板市场上市规则主要修订情况统计 2、香港创业板市场上市规则的最新调整 主要上市标准 1999年11月25日 上市规则 2000年3月11日 修订规则 2001年7月27日 再修订规则 管理层股份禁售期 2年 1年 1年（若管理层持股比例不足1%，仍为半年） 增发新股期限 半年 半年 半年（若发行新股用于收购，且征得股东会同意，可放宽） 公众股东人数 100人 100人 300人 员工股票期权比例 10年内不超过股本的10% 10年内不超过股本的30% 10年内不超过股本的30% 公司治理 要求 要求 严格要求 续表4-7 香港创业板市场上市规则主要修订情况统计 3 中国创业板市场 我国为什么要设立创业板市场 创业板是服务于自主创新企业及其他成长型创业企业的市场，是多层次资本市场的重要组成部分 首先，推出创业板意义重大，是完善我国资本市场层次与结构，拓展资本市场深度与广度的重要举措，能够为数量从多的成长型创业企业提供资本市场服务与示范效应，发挥拉动民间投资，推动产业结构调整，以创业板促就业的重要作用 其次，推出创业板是为了满足企业需求多元化和投资需求多元化的必要之举，是资本市场发展的必然结果，创业板体现了对中小企业整体的支持，是构建中小企业金融支持体系的关键环节。同时，创业板的推出，能够市场引入成长性好、创新能力强的上市公司，为投资者提供更多的投资选择，