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公
司
研
究 DONGXING SECURITIES
业绩保持高增长，期待“种子” 2013 年03 月22 日
推荐/维持
项目进入收获期 碧水源 财报点评
东
兴 ——碧水源 （300070 ）2012 年年报点评
证 弓永峰 执业证书编号：S1480111020051
券 联系人：陈鹏 弓永峰 李根 侯建峰 chen-peng@ 010
股
份
有 事件：
限
公 公司发布2012 年年报。报告期内公司实现营业收入17.72 亿元，同比增长72.66%，实现归属母公司净利
司 润5.62 亿元，同比增长63.27%，EPS 1.02 元，每10 股转增6 股，派息0.6 元（含税）。
证
券 公司分季度财务指标
研
究 指标 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4
报 营业收入（百万元） 38.83 160.94 168.31 657.92 167.74 298.47 241.97 1,063.37
告
增长率（% ） 41.38 11.64 237.35 135.85 331.98 85.45 43.76 61.62
毛利率 （% ） 51.13 45.77 26.21 53.04 32.96 36.56 26.58 49.86
期间费用率 （% ） 30.06 2.35 9.93 7.11 18.29 2.40 11.95 5.35
营业利润率 （% ） 18.39 38.60 14.45 47.96 14.97 31.34 14.48 50.64
净利润 （百万元） 5.70 55.57 21.82 277.37 14.29 75.63 28.74 477.12
增长率（% ） 36.32 28.13 41.11 138.28 150.59 36.09 31.70 72.02
每股盈利（季度，元） 0.04 0.17 0.06 0.82 0.03 0.13 0.05 0.83
资产负债率 （% ） 4.46 7.24 6.41 23.18 23.72 22.16 22.41 23.05
净资产收益率 （% ） 0.21 1.82 0.70 8.44 0.30 2.15 0.76 12.61
总资产收益率 （% ） 0.18 1.74 0.66 7.18 0.32 1.70 0.64 9.77
评论：
业绩符合预期，全年继续保持高增长：公司2012年营业收入及净利润水平符合我们前期的预期。总体来
看，公司2012年业绩继续保持较快的增长势头。得益于近年来政府对污水处理行业的重视程度不断提高，
投资规模不断增大，以及公司顺应国内具体情况的发展模式，使得公司近年来业绩保持较快增速，公司3
年营业收入复合增长率为78.11%，
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