国海证券--固定收益信用周报：企业融资出现改善,信用利差收窄明显.pdf

2019 年03 月17 日 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 企业融资出现改善，信用利差收窄明显 021 jiny01@ ——固定收益信用周报20190317 ） 投资要点：  一级市场 发行规模方面，本期信用债发行总规模2,529.70 亿元， 相关报告 偿还总规模 1,773.98 亿元，净融资额755.72 亿元。发行利率方面， 《利率与流动性周报：月初资金利率继续下 从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，本周不同期限 降，宽松预期助推现券收益率下行》—— 不同等级发行利率均处于下降或不变态势。发行等级方面，主体评 2019-03-10 级AAA 级占比67.12%，AA+级占比19.72%，AA 级占比12.07%。 《 固 定 收 益 信 用 周 报 20190310 ）：发行利率多数上  二级市场 本期信用债合计成交 4,587.65 亿元。银行间市场非银 行，信用利差走阔明显》——2019-03-10 金融、综合行业较为热门，交易所是综合行业受到较多关注。本周3 《利率与流动性周报：跨月后资金利率明显下 年期及5 年期各等级中票收益率继续上升。期限利差方面，AAA 级 降，二级市场股债跷跷板效应持续》—— 3 年期和5 年期中票期限利差小幅走阔。信用利差方面，1 年期和5 2019-03-04 年期不同等级信用利差均收窄。 《 固 定 收 益 信 用 周 报 20190303 ）：发行利率多数上  等级变动 本期主体评级正向级别调整企业共2 家，分别属于房地 升，期限利差持续走阔》——2019-03-03 产和建筑装饰行业，分别为中央国有企业和地方国有企业。本期主 《利率与流动性周报：短期资金面有所收紧， 体评级负向级别调整企业共 3 家，其中 2 家属于轻工制造行业，1 利率债收益率普遍上行》——2019-02-24 家属于建筑装饰行业，均为民营企业。  事件概览 本期负面事件有，新光控股集团有限公司兑付风险警 示，东方金钰股份有限公司兑付风险警示、债项评级调低，南京建 工产业集团有限公司债项评级调低，华盛江泉集团有限公司未按时 兑付本金，金洲慈航集团股份有限公司债项评级调低，印纪娱乐传 媒股份有限公司未按时兑付利息。  风险提示： 关注信用风险事件对整体利差的影响。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分