新时代证券--商业贸易行业：民资入主,传统零售改革再引助力.pdf

2019 年04 月07 日 商业贸易行业 民资入主，传统零售改革再引助力 行业研究周报 陈文倩（分析师） 谢海音（分析师） 推荐 （维持评级） 010 xiehaiyin@ chenwenqian@ 证书编号：S0280518060001 行业指数走势图 证书编号：S0280515080002  一周指数运行 3% 本周（03/31-04/04 ）商业贸易（sw ）指数上涨6.34% ，同期沪深 300 上 -3% -9% 涨 4.90% ，上证综指上涨 5.04% ，深证成指上涨 5.14% ，中小板指数上涨 -15% 4.43% ，创业板指数上涨 4.94% 。商业贸易板块跑赢大盘，商贸板指相较沪 -21% 深300 指数上涨 1.44PCT。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名 10 名（上 -27% -33% 周16 ），板块估值19.19，上证综指估值14.36。 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04  民资入主武汉四大商企，国企混改刺激传统零售企业变革 商业贸易 沪深300 鄂武商、中百集团、武汉中商、汉商集团是武汉四大商业上市公司，控 股股东均为地方国资。2019 年，除鄂武商A （银泰第二大股东）外，其他3 相关报告 家上市公司的控股股权均已发生或正在发生变化。3 月28 日，中百集团发布 《永辉拟要约收购中百集团，武汉零售平 《要约收购提示性公告》称，永辉超市拟通过要约收购的方式，溢价收购公 台要约收购再起》2019-03-30 司 10.14%的股权，持股比例将至多提高至 40% 。如果中百集团第一大股东 《2018 年百货收入承压 龙头表现突出》 武商联不同步增持，永辉超市将控股中百集团。3 月15 日，武汉中商发布重 2019-03-24 大资产重组进展公告，拟作价363 亿元至383 亿元收购居然新零售 100%股 《2 月社零增速8.2% 消费者信心指数连 权，意味着居然之家将借壳武汉中商登陆A 股市场，也意味着武汉中商将变 续6 个月提升》2019-03-18 为一家民营控股商业集团。1 月3 日，卓尔控股实控人阎志完成了汉商集团 《315 调查报告，网购品质成问题，良心 的要约收购，与卓尔控股合计持股39.5% ，成为汉商集团的实际控制人。 电商价值凸显》2019-03-17 武汉国资解决同业竞争沉珂已久，2007 年成立武商联试图重组解决同业 《农村消费备受重视，早有企业提前布 竞争，但承诺时间最终被延后到2019 年7 月。进入2019 年武汉零售平台发 局》2019-03-11 生了一连串变化，仅一季度武汉三家上市零售企业均开启民资引入步骤，如 各顺利完成，武汉零售企业混改有望为全国其他区域国资零售企业变革增添 新样板。  一周观点 湖北作为人口大省，武汉九省通衢，地理位臵优越，民资入主，有利于 武汉市传统零售向新零售转型。阿里系已将新零售基因注入居然之家，永辉 超市背后则有腾讯、京东的身影。近两年传统零售在互联网电商加持下，资 本涌入探索零售新模式，随着资金链锻炼部分新零售概念被市场质疑和抛 弃，回归零售本质，传统零售应用好互联网工具，提升传统零售效率成为关 注重心。而国内零售上市公司，多有国企背景，大部分效率低于民企，混改 有望改善这一现状，短期有望刺激零售混改概念，中长期视企业内部文化、 人员融合，行业集中度提升对国内零售行业效率优化改善。  行业新闻及产业动态 每日优鲜旗下咖啡外送项目小红杯上线（快资