新时代证券--2019年政府工作报告解读：合理调整经济发展目标,强化就业优先的宏观政策.pdfVIP

2019 年3 月5 日 宏观经济 合理调整经济发展目标，强化就业优先的宏观政策 ——2019 年政府工作报告解读 宏观点评 潘向东（首席经济学家）证书编号：S0280517100001 刘娟秀（分析师）证书编号：S0280517070002 相关报告 邢曙光（联系人）证书编号：S0280118060007 郑嘉伟（联系人）证书编号：S0280118070016 宏观报告：松基建，紧地产；扩财政，强 陈韵阳（联系人）证书编号：S0280118040020 钟奕昕（联系人）证书编号：S0280118040021 内需；促开放，推改革——中央政治局会  内外严峻环境下，2018 年完成主要经济目标 议点评 2018 年我们面临深刻变化的外部环境。经济全球化遭遇波折，多边主义 2018-7-31 受到冲击，国际金融市场震荡，特别是中美经贸摩擦给一些企业生产经营、 宏观报告：政策已现微调——兼论当前经 济与市场形势 市场预期带来不利影响。同时，我国也面临着经济转型阵痛凸显的严峻挑战。 2018-7-4 新老矛盾交织，周期性、结构性问题叠加，经济运行稳中有变、变中有忧， 宏观报告：政策微调下的流动性边际改善 但2018 年我国仍完成了经济社会发展的主要目标任务。 2018-5-31  经济发展目标合理调整，稳就业更加重要 宏观报告：计划赶不上变化快——当前宏 GDP 增速目标设定为6%-6.5%。这至少有四层含义，：第一，GDP 预期 观经济形势分析 目标设定为区间值而不是某个具体值，体现了经济的不确定性，给政策留下 2018-5-3 更大的空间。第二，2019 年我国经济仍将面临构型因素和周期性因素导致的 宏观报告：流动性边际改善，风险偏好 趋回升——2018 年中国经济金融展望 下行压力，GDP 预期目标较以前有所下移，也是合理的。第三，稳就业需 2018-3-19 要一定的经济增速来保证，即便经济增长目标调整为区间，也需要维持 6% 以上的经济增速。第四，虽然GDP 预期目标有所下移，但未来会更重视经 济发展质量。 就业优先首次臵于宏观政策层面。就业具有顺周期性，与经济增长紧密 相关，保就业就是稳增长。2019 我国经济仍将面临构型因素和周期性因素导 致的下行压力，经济运行具有极强的不确定性，保就业意味着稳增长的优先 级别很高。另外，也体现了政府 “以人为本”的执政理念。 赤字率拟按2.8%安排，经济下行压力下，财政收入增速放缓，减税降费 的同时加大政府支出，这需要财政赤字率提高。赤字率没有突破 3% 的原因 是：适度提高赤字率，综合考虑了财政收支、专项债券发行等因素，也考虑 为应对今后可能出现的风险留出政策空间。  加大逆周期政策调节，更加依赖财政政策 由于货币政策面临传导机制不畅问题，稳增长效率弱于财政政策，在保 持广义货币M2 和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配的同 时，2019 年逆周期调节政策将更加依赖财政政策。第一，积极的财政政策更 加注重减税降费；第二，稳健货币政策松紧适度，由量向质转变；第三，缓 解民营企业融资困难；第四，强调消费的基础性作用；第五，发挥投资的关 键性作用。  强调处理好国内与国际的关系，坚持发展是硬道理 此次政府工作报告着重强调