西南证券--兴蓉环境：业绩稳健增长,股份回购彰显价值.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年02 月15 日 买入 （维持） 证券研究报告•2018 年业绩快报点评 当前价：4.38 元 兴蓉环境（000598）公用事业 目标价：——元（6 个月） 业绩稳健增长，股份回购彰显价值 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  事件：1）公司发布2018 年业绩快报，实现营业收入41.6 亿元，同比增长 11.5%， 分析师：王颖婷 [Table_Author] 实现归母净利润9.9 亿元，同比增长 10.3%；2）公司发布回购股份报告书，拟 执业证号：S1250515090004 回购不低于5000 万股，不超过1 亿股公司股份。 电话：023  供排水业务稳健增长、垃圾焚烧业务快速突破带动业绩增长。供排水业务方面， 邮箱：wyting@ 自来水水七厂二期项目、中和污水处理项目(一期)等工程项目投入运营，并成功 联系人：沈猛 接手自来水六厂 B 厂资产，供水能力及污水处理能力进一步提升，自来水售水 电话：021 量同比增长逾6%，污水处理量同比增长约5%。环保业务方面，万兴垃圾焚烧 邮箱：smg@ 发电厂盈利大幅增加，垃圾焚烧发电量同比增长逾 50%。传统供排水业务的稳 健增长和垃圾焚烧业务的快速突破共同带动公司营收同比增长 11.5%至41.6 亿 [Table_QuotePic] 相对指数表现 元，带动归母净利润增长10.3%至9.9 亿元。 兴蓉环境 沪深300  公司仍在扩张阶段，后续有望加速。公司垄断成都市主城区供排水，成都市“东 6% 进、南拓、西控、北改、中优”新城市空间布局和新区建设带动成都市人口引 -0% 进并持续较快增长，有望带来成都市供水和污水处理规模持续增长；同时公司 -7% 借助平台优势持续拓展环境运营类业务，垃圾焚烧、中水回用、污泥处理、渗 -13% 滤液处理等规模不断扩张。后续随着水七厂二期50 万吨/ 日供水项目产能爬坡， -19% 三期项目启动；在建 6900 吨/ 日垃圾焚烧发电项目推进；成都第六、七、九污 -25% 18/2 18/4 18/6 18/8 18/10 18/12 19/2 水处理提标改造；中和污水二期项目投产；宁夏宁东、沛县PPP 项目落地等， 公司业绩有望持续加速。 数据来源：聚源数据  国改和周边环保资产整合有望开启新征程，股份回购彰显价值。2017 年8 月底 基础数据 成都市委发布的《优化市属国有资本布局的工作方案》明确提出改组成都市兴 [Table_BaseData]