新时代证券--比亚迪公司2018年业绩快报点评：业绩快报基本符合预期,产品矩阵有望继续完善.pdf

2019 年02 月26 日 比亚迪（002594.SZ ）汽车/汽车整车 业绩快报基本符合预期，产品矩阵有望继续完善 ——公司2018 年业绩快报点评 公司点评 开文明（分析师） 孟可（联系人） 强烈推荐 （维持评级） 021 mengke@ kaiwenming@ 证书编号：S0280118090006 证书编号：S0280517100002 市场数据 时间 2019.02.26  公司公布2018 年业绩快报，归母净利润实现27.91 亿元，同比下滑31.37%： 收盘价(元)： 56.74 根据公司2018 年业绩快报公告，2018 年公司实现营业收入 1,300.55 亿 一年最低/最高(元)： 36.73/67.5 元（YOY+22.79% ），实现营业利润38.79 亿元（YOY-28.30% ），实现归母净 总股本(亿股)： 18.13 利润27.91 亿元（YOY-31.37% ）。公司2018 年第三季度报告中对2018 年度 总市值(亿元)： 1,028.78 的经营业绩预计为归母净利润比2017 年同期下降23.10%至32.94% ，本次业 流通股本(亿股)： 11.42 绩快报披露的经营业绩与前次披露的业绩预计不存在差异，基本符合预期。 流通市值(亿元)： 647.86 近3 月换手率： 63.19%  新能源汽车业务高速增长，光伏业务亏损拖累业绩： 股价一年走势 根据公司销量公告，2018 年全年比亚迪新能源汽车销量累计247,811 辆， 超过特斯拉2018 年24.52 万辆的交付量，同比增长118.01%，连续4 年蝉联 -1% 全球新能源汽车销量冠军。根据公司公告，燃油车业务整体平稳发展，但行 -8% -15% 业下滑带来的激烈竞争影响了盈利水平。在手机部件及组装业务方面，受行 -22% 业需求疲弱及市场竞争加剧影响，订单及盈利均承受较大压力。光伏业务部 -29% -36% 分，受政策变动及减值计提等因素影响，光伏业务亏损于2018 年内有所扩大。 -43% 2018/02 2018/05 2018/08 2018/11 2019/02 此外，融资成本上升带来也一定程度地影响了公司的整体盈利。 比亚迪 沪深300  2019 年补贴政策尚未落地，产品谱系完善有助发挥规模效应：