西南证券--扬帆新材：18年业绩增长110%,继续推荐.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年03 月20 日 买入 （维持） 证券研究报告•2018 年年报点评 当前价：36.15 元 扬帆新材（300637）化工 目标价：——元（6 个月） 18 年业绩增长110%，继续推荐 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  事件：公司发布2018 年年报，2018 年实现营业收入5.3 亿元，同比增长20.5%， 分析师：黄景文 [Table_Author] 归母净利润1.4 亿元，同比增长 110.8%。公司预告2019 年第一季度实现归母 执业证号：S1250517070002 净利润3000 万元-3600 万元，同比增长12.4%-34.8%。 电话：0755 邮箱：hjw@  光引发剂行业细分龙头，具备原料优势。公司是主要从事光引发剂、巯基化合 物及其衍生物的研发、生产和销售的企业，主要产品光引发剂907 在国内市场 分析师：杨林 市占率第一。公司拥有907 原料茴香硫醚规模化生产的实力，具备从原料到最 执业证号：S1250518100002 电话：010 终产品的全产业链生产能力，成本优势和原材料保障优势明显。目前公司拥有 邮箱：ylin@ 两个生产基地，分别在上虞和江西，分别生产光引发剂系列产品和巯基化合物 及其衍生物系列产品，产能均为2000 吨。 [Table_QuotePic] 相对指数表现  三大因素带来全年业绩高增长。公司根据战略规划和安排逐项落实相关计划， 扬帆新材 沪深300 在保持市场供求相对稳定的情况下逐步提高了产品的销售价格，与 17 年同期相 84% 比，公司产品的价格有一定幅度的增长，销量基本持平。其次，公司不断改进 62% 提升产品的工艺、技术和品质，赢得了市场进一步的认可，巯基化合物部分储 40% 备品种在下游市场得到有效的推广和放量，成为公司新的利润增长点。第三， 17% 美元升值带来汇兑收益增加和利息支出的减少，财务费用与去年同期相比降幅 -5% -27% 明显。