西南证券--扬帆新材：19年Q1业绩增长36.8%,继续推荐.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年04 月19 日 买入 （维持） 证券研究报告•2019 年一季报点评 当前价：31.90 元 扬帆新材（300637）化工 目标价：——元（6 个月） 19 年Q1 业绩增长36.8%，继续推荐 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  业绩总结：2019 年第一季度，公司实现营业收入1.5 亿元，同比增长28.6%， 分析师：黄景文 [Table_Author] 归母净利润3653.2 万元，同比增长36.8%，超过之前一季度业绩预告上限，也 执业证号：S1250517070002 超过我们之前的预期。 电话：0755 邮箱：hjw@  光引发剂行业细分龙头，具备原料优势。公司是主要从事光引发剂、巯基化合 物及其衍生物的研发、生产和销售的企业，主要产品光引发剂907 在国内市场 分析师：杨林 市占率第一。公司拥有907 原料茴香硫醚规模化生产的实力，具备从原料到最 执业证号：S1250518100002 电话：010 终产品的全产业链生产能力，成本优势和原材料保障优势明显。目前公司拥有 邮箱：ylin@ 两个生产基地，分别在上虞和江西，分别生产光引发剂系列产品和巯基化合物 及其衍生物系列产品，产能均为2000 吨。 联系人：薛聪 电话：010  三大因素带来业绩高增长。公司根据战略规划和安排逐项落实相关计划，在保 邮箱：xuec@ 持市场供求相对稳定的情况下逐步提高了产品的销售价格，同期相比，公司产 品的价格有一定幅度的增长，销量基本持平。其次，公司不断改进提升产品的 [Table_QuotePic] 相对指数表现 工艺、技术和品质，赢得了市场进一步的认可，巯基化合物部分储备品种在下 扬帆新材 沪深300 游市场得到有效的推广和放量，成为公司新的利润增长点。第三，汇兑损失减 69% 少，财务费用与去年同期相比降幅明显。 51%  投资 5 亿元建设内蒙一期项目，巩固行业地位。公司在阿拉善建设 2.9 万吨光 33% 引发剂、医药中间体项目，该项目将于2019 年下半年建成投产，逐步释放产能。 15% 该项目有利于未来公司扩大在光引发剂和医药中间体