电大《企业集团财务管理》考试必备计算分析PDF打印版.pdfVIP

学 海 无 涯 电大 《企业集团财务管理》 计算及分析题： 1.假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000 万元，其资产报酬率 （也称为投资报酬 率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25％。假定该子公司负债与权益（融资战 略）的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。 对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。 1．解： （1）息税前利润=总资产×20% 保守型战略=1000×20%=200 （万元） 激进型战略=1000×20%=200 （万元） （2）利息=负债总额×负债利率 保守型战略=1000×30%×8%=24 （万元）激进型战略=1000×70%×8%=56 （万元） （3）税前利润（利润总额）=息税前利润—利息 保守型战略=200—24=176 激进型战略=200—56=144 （4）所得税=利润总额（应纳税所得额）×所得税税率 保守型战略=176×25%=44 激进型战略=144×25%=36 （5）税后净利 （净利润）=利润总额—所得税 保守型战略=176—44=132 激进型战略=144—36=108 （6）税后净利中母公司收益（控股60%） 保守型战略=132×60%=79.2 激进型战略=108×60%=. 64.8 （7）母公司对子公司的投资额 保守型战略=1000×70%×60%=420 激进型战略=1000×30%×60%=180 （8）母公司投资回报率 保守型战略=79.2/420=18.86%激进型战略=64.8/64.8= 36% 列表计算如下： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 1000×20%=200 1000×20%=200 利息（万元） 300×8%=24 700×8%=56 税前利润（万元） 200-24=176 200-56=144 所得税（万元） 176×25%=44 144×25%=36 税后净利（万元） 176-44=132 144-36=108 税后净利中母公司收益（万元） 132×60%=79.2 108×60%=64.8 母公司对子公司的投资额（万元） 700×60%=420 300×60%=180 母公司投资回报（％） 79.2/420=18.86％ 64.8/180=36％ 分析：上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度完全不同，保守型战略下子公司对母公司的贡献较低， 而激进型则较高。同时，两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同，保守型战略下的财务风险要低，而激进 型战略下的财务风险要高。这种高风险—高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。 1 学 海 无 涯 2.已知某目标公司息税前营业利润为4000 万元，维持性资本支出 1200 万元，增量营运资本400 万元，所得税率 25%。 请计算该目标公司的自由现金流量。 2．解：自由现金流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性资本支出－增量营运资本 ＝4000×（1－25％） －1200－400 ＝1400 （万元） 3．2009 年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5 年中 的自由现金流量分别为-3500 万元、2500 万元、6500 万元、8500 万元、9500 万元,5 年后的自由现金流量将稳定在6500 万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施并购的