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QFII 引入对我国上市公司融资能力影响的分析 祁刚 辽宁工程技术大学资源与环境工程学院，辽宁阜新（123000 ） E-mail：163.com 摘 要：本文主要从QFII 提高公司治理角度来提高上市公司融资能力进行研究的，并以北 京城乡公司为例具体阐述这种方式的有效性，同时运用规模经济模型来阐述公司治理方式的 可行性。另外，完善信息披露制度、优化融资结构、增强公司知名度也在一定程度上对公司 融资产生影响。 关键词：QFII；融资；公司治理 中图分类号：F83 1．引言 企业融资是企业财务活动的起点，通过融资活动筹集企业生产经营所需资金，为企业的 生存、发展、盈利创造条件，是企业财务管理中极其重要的内容。伴随着我国加入 WTO 过 渡期的结束，众多上市公司迫切希望通过上市融资来扩大融资渠道，进而实现跨国经济合作， 最终在加入 WTO 过渡期后的激烈竞争中胜出。 2002 年 12 月 1 日，我国《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式实施， 标志着我国正式引入 QFII 制度，它是中国证券市场至今为止最大的一次对外开放举措。QFII 制度的引入对我国证券市场的健康发展也会产生一定的积极作用，这也为国内许多的专家学 者所认同。境外资本投资国内证券市场有助于吸引国外资本，增加资金供应量，同时，它也 将会在促使上市公司完善治理结构、加强信息披露等多方面发挥积极的作用。 在证券市场结构中，机构投资者与上市公司是两个重要的组成部分，二者之间存在着紧 密的互动关系，机构投资者的发展与成熟是证券市场成熟的一个重要标志。随着近年来机构 投资者规模的快速扩大，其主动参与上市公司融资的意愿越来越明显。QFII 是合格的境外 机构投资者，我国引入 QFII，利用它的经济实力及在国际上的影响，令国内上市公司与其 进行有机结合，从而提高我国上市公司的国际融资能力。 2 ．我国吸引外资情况 2.1 我国吸引外资的方式 我国吸引资有多种方式，最主要的大致有以下三种： 1）一般优惠政策 一般优惠政策大致可以分为财税、金融、土地及其他优惠政策。由于全球出资者的资本 总量一定，在全球所有经济体都认识到吸引外资重要性的背景下，如果各国、各地政府都热 衷于从优惠政策上对外资流入进行竞争，则会对东道国长远利益带来不利影响。近年来各国 都对这一问题有一定程度的反思[1] 。 2 ）合资或独资 外资通过合资或独资进入中国企业，这是我国近年来吸引外资的主要方式，也是吸引外 资中效率最高的方式。本文所论述的 QFII 即通过这种方式投资于国内上市公司的。 3 ）并购 这种吸引外资方式可通过两种途径进行：一是外国企业通过参股、控股和整体收购的方 式收购我国企业；二是国内企业到境外去上市或者在境外证券市场上进行买壳上市。我国过 - 1 - 去引进的外资大多是通过合资、合作或者独资的方式进入中国的，而通过并购方式进入中国 的外资比例还很小。 2.2 我国吸引外资方面所取得的成就 中国利用外资已经进入了一个新阶段，对外资的需求开始从数量为主转向以质量为主。 加入 WTO 以后，外商对我国的投资环境更加看好。利用外资应更多的利用创新的方式，充 分发挥外资在推动自主创新、产业升级、区域协调发展方面的积极作用。在引进外资的同时， 经济合作方面则要积极实施“走出去”战略，支持有条件的企业对外直接投资和实行跨区经 营，加快培育我国的跨国公司和国际知名品牌。同时进一步完善境外投资促进体系，加强对 境外投资的统筹协调和风险管理。 2000 年，我国外逃的资本总额达到了 480 亿美元，超过了当年吸引外资 407.15 亿美元 的总额。2001 年底，我国吸引外资总额 468.78 亿美元，到 2002 年底已增长 527.43 亿美元。 2003 年底，我国吸引外资投资额度达到 535.05 亿美元。2004 年，我国吸引外资新项