机构持仓分析专题系列之配置风格：吸金与“吸睛”共振.pdfVIP

数列快闪——机构持仓分析专题系列之配置风格追踪 吸金与“吸睛”共振，重长跑兼顾拥抱创新 2020年7月27 日 核心观点  基金经理管理能力不断增强，头部管理人获益投资年限增长与风格稳定性提升。截至2020年二季度末，人均管理主动型基金 数量达1.90 ，但约60%的基金经理管理主动型基金规模在10亿以下。从投资年限与管理规模和履任年化收益率的关系上来看， 基金经理的管理规模随着投资年限呈显著的正相关关系，但基金经理管理规模之间的差异也随着投资年限的增长而显著放大； 履任以来年化收益率在基金经理从业3年后差异迅速缩小，从业三年后主动偏股型基金经理的履任以来年化收益率在10%左 右波动。从基金经理明细来看，2020年初至二季度末收益率TOP20主动型基金经理中，85%来自于医药行业主题基金。  探索构建基金经理稳定性指标：聚焦市值、风格、产业、中信板块四大指标，探索管理长跑风格。基于四大指标与报告期之 间的持仓特征结构变化率，使用聚类分析模型构建基金经理的持仓风格稳定性指标。基金经理的持仓风格稳定性得分作为客 观指标，可用于进一步构建基金经理策略，服务于FOF、MOM客户。根据Wind数据，基于我们的模型，在风格稳定Top10排 名中，从业年限超