爱博医疗-市场前景及投资研究报告-眼科器械的创新型企业.pdfVIP

证券研究报告 ·公司研究 ·医疗器械 爱博医疗 （688050 ） [Table_Main] 眼科器械的创新型企业 [Table_Author] 2020 年07 月28 日 投资评级：暂无 盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 195 244 351 461 同比（% ） 53.7% 25.1% 43.9% 31.1% [Table_PicQuote] 归母净利润（百万元） 67 112 152 198 股价走势 同比（% ） 223.8% 70.7% 34.8% 30.4% 沪深300 34% 每股收益（元/股） 0.63 1.07 1.45 1.89 26% P/E （倍） 52.90 31.40 23.18 17.79 17% 9% 投资要点 0% -9%  投资逻辑：公司即将登陆 ，是目前国内少有的眼科医疗器械领域 -17% 投资标的。公司作为目前国内人工晶状体市场仅有的几家国产厂商，市 2019-07 2019-11 2020-03 场竞争力较强；且公司的角膜塑形镜处于市场推广前期，有望迎来快速 增长。 [Table_Base] 市场数据  人工晶状体：行业稳步增长，带量采购有望加快进口替代。人工晶状体 发行价（元） 33.55 是公司主要收入来源，近三年一直保持高速增长，年复合增长率达到 一年最低/最高价 N/A 65.6% ，未来成长空间仍大，主要有以下原因：1 ）白内障患病率随年龄 增长而提高，中国老龄化进程促使患病人数不断增多；2 ）尽管近年来 市净率（倍） 2.48 中国白内障手术增长较快，但离发达 仍有较大差距，预计未来将随 流通A 股市值 N/A 着中国眼科医疗资源的丰富以及居民可支配收入增加而快速提升，从而 推动人工晶状体行业不断扩容，预计未来五年行业增速仍有 10%。3 ） 目前人工晶状体市场外资仍占据主导地位，国产份额不足20% ，随着带 基础数据 量采购的进一步推广，公司有望扩大市场份额。我们认为，随着人工晶 每股净资产(元) 13.52 状体行业的持续扩容以及进口替代的进行，公司产品有望在未来三年内 资产负债率