保险行业市场前景及投资研究报告：上市险企拳头产品解析~平安福2020.pdfVIP

2020 年07 月28 日 行业研究●证券研究报告 保险 行业专题报告 上市险企拳头产品解析——平安福2020 投资评级 领先大市-A 维持 投资要点 首选股票 评级 ◆ 平安福是什么？平安人寿于2013 年推出平安福，至今7 年时间共更迭8 次，平 601336 新华保险 买入-A 安福始终是平安人寿的拳头产品。2019 年平安福终身寿险贡献保费157 亿元， 601318 中国平安 买入-B 位居公司保费贡献前五大产品中的第3 位。平安福在2019II 版中将强制捆绑的 长期意外险剥离，20 版本一改以往终身寿险附加重疾险的基本模式，直接升级 一年行业表现 为单次赔付含身故终身重疾险。目前平安福正朝着终身重疾险+模块化拼接的方 保险 沪深300 向发展。 24% 17% ◆ 平安福诞生于费改之初、创新力度大，但性价比愈发受到质疑。1）2013 年保 10% 3% 监会放开人身险费率管制，市场踏入 3.5%时代。平安率先采用4%预定利率， -4% 2019!-07 2019!-11 2020!-03 打造出“一份价格、三份保障”的平安福，即终身寿险+附加重疾险+长期意外 -11% -18% 险基本形式，附加其他可选责任。2 ）随着市场参与者增加，重疾险价格不断创 -25% 新低，目前平安福打包销售的性价比已受到越来越多的质疑。 资料来源：贝格数据 ◆ 比价与提供保障来看，平安福 20 性价比不高。 【保障责任】1）轻症的赔付比 升幅% 1M 3M 12M 例仅20%，即使达到“RUN 计划”运动标准二，比例也仅升至22%，远低于市 相对收益 -2.08 -8.96 -29.46 面上的 40%。2 ）不含中症保障，市面上多数重疾险的中症赔付已做到 60% 比 绝对收益 7.33 8.69 -12.10 例。3 ）“被保人罹患轻症豁免后期保费”的保险责任需额外缴费，而市面上基 本是主险自带此类功能。4 ）恶性肿瘤多次赔付触发前提是首次重疾也为恶性肿 瘤且间隔期 5 年；市面上的恶性肿瘤二次赔付并无首次须为恶性肿瘤的强制要