宏观审慎政策框架形成背景.pptVIP

宏观审慎政策框架的形成背景、内 ●在逻辑和主要内容 、宏观审慎概念的形成背景 o宏观审慎政策框架形成于2008年国际金融危机深化 以后。在讨论危机的原因时,有两种解释 σ一种解释是系统的正反馈特性。用系统的正反馈特 性来解释金融运行的周期性自我増强或自我减弱机 制 例如,危机前形成的躁动型的资产泡沫,市场价 格走高和乐观情绪相互推动;而在危机中由于某种 原因导致资产价格下跌,恐慌情绪使得大家都在抛 售,导致资产价格持续暴跌并进一步加剧危机;这 都体现了典型的顺周期性。 o因此,应对危机就要求减少顺周期性,增加逆周期 性,另一个原因是监管不足,应该加强监管:究竟 在哪些方面加强监管?还有标准问题,一些标准定 得不对或标准定低了。会与顺周期问题有关 o另一种解释涉及到系统重要性金融机构的作用 ◎系统重要性金融机构,简称 SIFIS( Systemically Important Financial Institutions)。简单地说,“大而 不能倒”的金融机构就是所谓系统重要性金融机构。对 SIFIs的审慎性要求应更高、更强。还应考虑 是否应该设立资本缓冲以提前有所准备, 是否通过征收金融税或金融交易税来筹措资金应对 可能发生的危机应对成本,等等。 SIFIS往往关联性很强,甚至是跨境关联性很强,出 现危机还涉及到跨境处理问题 ◎金融稳定理事会(FSB)对 SIFIs的划分标准进行了深入研 究,并将其划为两个档次 全球系统重要性金融机构( lobal Systemically Important Financial Institutions, G-SiFIs 国内系统重要性金融机构( Domestic Systemically Important Financial Institutions, D-SIFIs) o2009年初,国际清算银行(BIS)提出用宏观审慎性的概 念来概括导致危机中“大而不能倒”、顺周期性、监管 不足、标准不高等问题。这个概念开始并不是太流行 但后来慢慢为大家所接受,并逐步被二十国集团(20) 及其他国际组织采用 在2009年9月(20匹兹堡峰会上,最终形成的会议文件 及其附件中开始正式引用了“宏观审慎管理”和“宏观 审慎政策”的提法。在2010年11月G20首尔峰会上 进步形成了宏观审慎管理的基础性框架,包括最主要 的监管以及宏观政策方面的內容,并已经得到了G20峰 会的批准,要求G20各成员国落实执行。中国作为G20 的重要成员,也存在着如何较好地执行这一政策的问题 对此,在党的|七届五中全会形成的决议文件中,已明 确提出要“构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框 架 、宏观审慎政策框架的起因和内在逻辑 o强调宏观审慎性的逻辑是,微观审慎性的总和不等于 宏观审慎性。微观审慎体现为每个金融机构都应保持 臼身的健康性,并通过监管来督促微观主体的健康性。 但即便如此,健康的微观主体加起来并不能充分保证 整体是健康的。对此,理论上有以下几个探讨和解释 ()危机的传染性 o在金融体系中,这种传染性主要体现在各金融机构的 资产负债表的关联度上。由于金融机构间存在大量的 同业往来,金融机构之间的业务占很大的比例。其他 类型的金融机构也都不同程度存在这现象。这导致 了不同金融机构资产负债表的高度关联, 现问题,就很容易相互传染