企业资本经营教案2幻灯片课件.ppt

看涨期权例：张三预期乙公司股票价格（现价为每股10元）在未来一定时期会上涨，但他不想就用钱买入，或者他没钱。这时，他可以向期权卖家支付一笔期权费（比如25000元）购买看涨期权，期权卖家就要给张三一个“期权”：张三有权在未来几个月内的任何一天（或几个月后的哪几天）按每股10元的价格从卖价手中买入10000股乙公司的股票。 如果未来乙公司股价没上涨，张三不行权，损失期权费，如果上涨了，张三行权，若上涨较多，弥补期权费后还可赚钱。 同样原理，可以买卖外汇期权等。 期权市场投资者也有两类人：保值者（风险厌恶者）和投机者（风险喜好者）。 期权定价是一门很高深的学问。 互 换 市 场 以利率互换为例：甲公司借了1亿元银行长期贷款，利率为浮动利率，因此它每年支付的利息成本不固定。它不希望利息成本的波动给它带来财务风险，它希望利率从而利息成本固定下来。这时它可以到互换市场找一个愿意承担利率风险的对手（风险喜好者）进行互换：甲公司每年按6%（或7%、8%）向互换对手支付1亿元资金的利息——600万（或700万、800万），互换对手则按市场利率向甲公司支付1亿元资金的利息。这样，不管市场利率如何波动，甲公司的利息成本都固定了。对手承担了市场利率波动的风险：利率低时他赚钱，利率高时他赔钱。 利率互换是一个很大的衍生金融市场。 第13章 金融脆弱性、金融风险、金融危机 第一节 金融脆弱性生成的内在机理 第二节 各类金融风险及其原因 第三节 各类金融危机及其防范治理 第一节 金融脆弱性生成的内在机理 金融活动的特点——金融脆弱性——金融风险——金融危机 （因果链） （一）几个相关概念及其相互关系 金融脆弱性：狭义指高负债经营的行业特点决定了金融业具有容易失败的特性；广义泛指一切金融领域容易导致风险积聚的现象。 金融风险：指金融领域或金融活动中的潜在的损失可能性。 期货来自商品的远期交易或远期合约。可以说，期货是发展了的远期交易，是交易形式完备的远期交易。 远期交易是买卖双方先签订交易合约（合同），一段时间（几个月）之后双方再“交割”。（“交割”在期货中是一个术语，指买方付钱，卖方交货，双方结清。） 在生产活动中，远期交易的好处是买方按合约事先确定所需货物的卖主和价格，卖方按合约事先确定买主和价格。双方都可以规避市场和价格不确定性带来的风险。 但是，远期交易存在严重缺陷：一是一对一的交易难找交易对象；二是难以防范违约风险；三是合同转让十分困难。而期货既可以保持远期交易的内容，又解决这几个难题。因此，期货市场的交易量通常比远期市场的交易量大千百倍。 期货市场的两大法宝：标准合约和交易所担保履约。 标准合约：期货交易所在制定标准合约时，把交易对象物的名称及质量等级、商品计量单位及数量、交货日期、交货地点都明确了，交易者只需议定价格。 比如上海期货交易所在“铜”的标准合约中规定： 最低交易单位为“份”或“手”，人们的交易量只能是“一手”或若干“手”，每手5吨； 质量为符合GB-T467-1997高纯阴极铜 ； 交货地点为交易所指定的某地点； 交货日期为合约月份的16日-20日； 期货交易者就只要关心合约价格，其他都不必管。很方便。 交易所担保履约：交易双方就不必担心信用风险了。 保证金制度：市场参与者必须向交易所交保证金。保证金的数量为合约金额的5%-10%。而且，一旦少于这一比例，马上要“补交保证金”。 越临近交割日，保证金比例就越提高。 每日结算制度：每日收市后，要对市场参与者的账户进行结算，如果发现某客户的保证金不足其合约的最低要求（5%或10%），就要催客户补交，如果客户不补交，第二天交易所就有权对客户进行全部或部分强行“平仓”，直至保证金达到标准。这样做就可以防止客户违约。 结算规则与每日盈亏数额： （1）今日开仓今日平仓的，按买卖差价计盈利亏； （2）今日开仓而未平仓的，按今日结算价与开仓价的差价计算盈 亏 （3）上一交易日持仓今日平仓的，按平仓价与上一交易日结算价的差价计算盈亏； （4）上一交易日持仓今日继续持仓的，按上一交易日结算 价 与今日结算价的差价计算盈亏。 盈亏额=两个价格的差值（+、—） * 买入（卖出）商品的数量 开盘价：每日集合竟价时产生最大成交量所对应的那个价格； 收盘价：每日最后一笔交易的价