安信证券--格力电器：“混改”方案落地,新征程开启.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年12 月03 日 公司快报 格力电器 （000651.SZ） 证券研究报告 白色家电 “混改”方案落地，新征程开启 投资评级 买入-A ■事件：格力电器发布公告，格力集团与高瓴资本旗下的珠海明骏正式签署 《股权转让协议》，格力集团将持有的格力电器9.02 亿股 （占格力电器总股 维持评级 本15.00%），以总金额416.62 亿元的价格转让给珠海明骏。本次权益变动 后，上市公司除陆股通外的前三大股东分别为珠海明骏持股 15.00%、河北 6 个月目标价： 70.0 元 京海担保持股8.91%、格力集团持股3.22%。 股价（2019-11-29） 57.71 元 ■转让价格符合预期：根据交易方案，股权转让价格为46.17 元/股，略高于 Table_M ar ketInfo 此前公布的 44.17 元/ 股的底价，与上周五收盘股价 57.71 元相比折价 交易数据 20.00%。 总市值（百万元） 347,167.83 ■管理层实体入股珠海明骏：格力电器现任管理层通过格臻投资 （管理层实 流通市值（百万元） 344,524.03 体），作为LP 直接持有珠海明骏 6.3794%的股份，同时根据协议约定，未 总股本（百万股） 6,015.73 来珠海博韬会将其所持有的约占珠海明骏认缴出资总额的 4.7236%股份转 让予管理层实体，即管理层实体合计以持有珠海明骏 11.10%的股份。格臻 流通股本（百万股） 5,969.92 投资在珠海明骏的GP 股东方——珠海毓秀董事会中拥有1/3 的席位，在一 12 个月价格区间 35.68/65.00 元 些重要事项决策中掌握一票否决权。