股票定向发行制度解读.pdf

股票定向发行制度解读 ——全面深化新三板改革系列课程 全国股转公司 2020年2月 目 录 CONTENTS 1 制度修订概况 2 制度修订要点 3 挂牌公司定向发行业务流程 4 申请挂牌公司定向发行 一、制度修订概况 1、制度修订背景 新三板市场自成立以来 ，坚持简政放权和市场化原则 ，结合创新型、创业型、成长型中小企业发展特 点 ，构建了 “小额、快速、灵活、多元”的股票发行融资制度。 • 截至2019年12月底 ，6,415家挂牌公司完成10,658次股票发行 ，累计融资4,954亿元。 • 一批尚处于研发阶段的企业顺利完成融资 ，超过1,500家挂牌公司在亏损阶段即获得融资。 新三板市场在缓解中小企业融资难、融资贵问题 ，促进中小企业和民营经济利用资本市场融资发展 ， 完善直接融资体系等方面发挥了积极作用。 3 一、制度修订概况 1、制度修订背景 （1 ）存量制度改革 2018年10月 ，新三板实施股票发行制度存量改革 ：串联审查模式改为并联审查模式，平均备案时间由7.9 日下 降至2.9 日 ，最快实现T+0 日出函 ，募集资金闲置时长平均缩短20 日左右；推出授权发行机制 ，提高发行决策效率。 （2 ）全面深化改革 2019年12月 ，结合市场内外部环境变化情况 ，根据新三板改革战略部署 ，全面优化发行融资制度 ，优化定向 发行制度 ，推出公开发行制度 ，提振市场融资功能。 4 一、制度修订概况 2、制度修订原则 为更好地贯彻落实党中央、国务院关于深化金融供给侧结构性改革的要求 ，坚持新三板市场服 务中小企业和民营经济的初心 ，结合市场集中反映的突出问题 ，配合 《公众公司办法》修改 ，全国 股转公司完成了对定向发行规则体系的修订工作 ，具体坚持以下原则： 坚持市场化导向 ，借鉴注册制理念 坚持以信息披露为中心 ，防范市场风险 提高融资效率 ，降低融资成本 ，着力解决市场痛点问题 5 一、制度修订概况 3、定向发行制度体系 《证券法》、 《公司法》、 法律法规 《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》 法律 《公众公司办法》：落实改革要求，提供上位规则依据 部门规章 法规性文件 《内容与格式准则》：明确定向发行说明书、发行情况报告书、中介机构意见的内容 法律 规范性文件 《定向发行规则》： 部门规章 对 《公众公司办法》的细化规定，明确定向发行基本要求 法规性文件 自律规则 及规范性文件 部门规章 《定向发行指南》：明确发行操作流程，发行申请文件目录 全国股转系统自律规则 及规范性文件 配套业务指南 《常见问题解答》：特殊投资条款等问题 6 一、制度修订概况 4、定向发行自律规则体系 修订前