从历史三轮危 机看A股市场对外开 放趋势.pdfVIP

正文目录 一、 引言：中国对外开放历程5 二、 探索期（1992-2000 年）：B 股制度初探索6 2.1 对外开放制度：B 股市场信号意义大于实际意义6 2.2 亚洲危机冲击：A 股市场在相对独立下影响有限7 三、 开放期（2001 年-2012 年）：QFII 制度开启外资直接流入A 股12 3.1 对外开放制度：建立 QFII 制度开启深化探索 12 3.2 金融危机与欧债危机冲击：A 股市场和全球市场的联动性显著加强 13 四、 深化期（2013 年至今）：互联互通机制开启新格局19 4.1 对外开放制度：MSCI 的正式纳入加快对外开放制度改革 19 4.2 新冠疫情冲击：海外流动性爆发下A 股市场仍具有相对韧性 21 五、 A 股对外开放展望：流动性红利和波动影响共存23 六、 风险提示25 请务必阅读正文后免责条款 2 / 27 策略·策略深度报告 图表目录 图表1 中国对外开放历史演进6 图表2 《广场协议》后日元对美元持续升值，日本加快产业转移速度8 图表3 亚洲部分国家短期外债占全部外债比重（% ）8 图表4 大多亚洲经济体都选择固定汇率制度8 图表5 中国短期外债占外汇储备比重较低（% ）9 图表6 危机期间亚洲股市走势9 图表7 B 股遭受负面冲击 10 图表8 危机期间韩元大幅贬值并剧烈震荡 10 图表9 VIX 指数经历先升后降再升的过程 10 图表10 危机期间各国股市收益率（% ） 10 图表11 98 年一季度香港韩国GDP 同比负增长（% ） 11 图表12 98 年多国失业率快速上升（% ） 11 图表13 香港政府出手干预维稳市场 11 图表14 马来西亚摒弃IMF 政策建议（% ） 11 图表15 马来西亚政府扩大赤字规模 11 图表16 加入WTO 以来我国进出口规模快速上升 13 图表17 中国净出口贡献率上升（% ） 13