股权激励模式比较与分析.pdfVIP

精品文档 中国股市复苏， 股权分置改革成功， 为股权激励的深入发展创造了条件。 国家相关政策的相 继出台，为在中国上市公司探索股权激励模式指出了方向，提供了规范指导意见。 ◆ 本办法所称股权激励主要指股票期权、股票增值权等股权激励方式。 ◆ 上市公司还可根据本行业和企业特点，借鉴国际通行做法，探索实行其他中长期激励方 式，如限制性股票、业绩股票等。 ―― 《国有控股上市公司 ( 境外 ) 实施股权激励试行办法》 ◆ 股权激励的方式包括股票期权、限制性股票以及法律、行政法规允许的其他方式。 ―― 《国有控股上市公司 ( 境内 ) 实施股权激励试行办法》 在新政策中， 股票期权、 股票增值权、 限制性股票和业绩股票这四种最具代表性的股权激励 模式成为首选。 在日臻热烈的相关讨论中， 本文拟对这四种主要模式进行阐述和比较， 并试 图从操作的角度为读者提供思考的维度和行动的借鉴。 一、股票期权激励计划 【定义】 股票期权，是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公 司一定数量股票的权利。 【点评】 作为影响深远并且相对复杂的新生事物， 我国政府的态度非常谨慎， 无论是在定义还是在具 体操作中都做出了相对具体的规范。从定义就可以看出，股票期权模式有以下几个关键词： ◆ 上市公司： 股票期权仅适用于上市公司，因为其涉及到的股票及其价格都需要以上市为 前提。 ◆ 未来一定期限： 含三个概念，一是股权激励计划的有效期，一般不超过 10 年， 自股东大 会通过股权激励计划之日起计算； 二是行权限制期， 即股权授予日至股权生效日的期限； 三 是行权有效期，即股权限制期满后至股权终止日的时间 。 ◆ 确定的价格和条件： 即行权日购买股票的价格，国有控股上市公司（境内）股权激励办 法规定，股权授予价格应不低于股权激励计划草案摘要公布前一个交易日公司标的股票的收 盘价或前 30 个交易日内标的股票的平均收盘价。 ◆ 一定数量： 一般表述为占公司总股本一定比例的值。国有控股上市公司（境内）股权激 励办法规定， 上市公司全部股权激励计划所涉及的股票总数， 累计不得超过公司股本总额的 10％；任何一名激励对象通过激励计划累计获得的股票不得超过股本总额的 1％，且不低于 20%需在任期考核合格后兑现。 ◆ 权利： 股票期权是公司赠与激励对象的一种权利，而不是一种义务。激励对象到期可以 选择 行权“ ”也可以选择不 行权“ ”，如果一定要求买便不是一种期权，而成了股票期股。 股票期权实质上是公司给予激励对象的一种激励报酬， 该报酬能否取得， 完全取决于激励对 象能否通过努力实现公司的激励目标 ( 股价超过行权价 ) 。在行权期内， 如果股价高于行权价， 激励对象可以通过行权获得市场价与行权价格差带来的收益。 作为国际上一种最为经典、应用最为广泛的模式，股票期权自然有其优点： 。 1 欢迎下载 精品文档 第一， 有利于降低委托 — 代理成本， 矫正激励对象的短视行为， 使其致力于公司的可持续发 展。股权期权通过将激励对象的报酬与公司的长期利益 捆绑“ ”在一起，实现了激励对象与股 东利益的一致， 把对激励对象的外部激励与约束变成自我激励与自我约束。 激励对象要实现 个人利益最大化， 就必须努力经营， 选择有利于企业长期发展的战略， 从而使得公司的股价 在市