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我国股票市场风险的契约分析
????分工理论表明，具有比较优势的不同经济主体的专业化分工合作可以实现报酬递增。[1]股票市场是拥有货币资本的投资者与拥有人力资本的经理人分工合作的市场，股票市场的风险表现为能否通过股票契约及相关制度协调产权关系实现分工合作的风险。 ???? 一、股票市场风险分析的谈判模型 ????股票市场中，投资者与经理人通过谈判来确定分工合作中的产权关系，因而可以借助纳什谈判模型分析达成分工合作的条件。根据纳什谈判理论，令U′[,i]、U′[,j]分别代表投资者、经理人在分工合作中得到的净效用，二者都追求分工效用的最大化，可以得到：maxU′[,i]U′[,j] ??
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