河南城投全景解析.docxVIP

1、 引言 为了寻找更具有投资价值的城投标的，我们首先梳理了各省政府的综合财力，并基于不同等级的城投债利差进行对比。除云南和陕西外，各省AAA 级城投平台信用利差几乎没有出现明显的偏离。但 AA+级特别是 AA 级出现了比较明显的分化，除了云南、辽宁和贵州、黑龙江和天津信用利差较高外，在综合财力较高的省份中，四川和河南 AA 级城投平台利差也明显高于其他省份。整体来看，随着中原经济区的稳步发展，利差水平较高的河南城投平台或具有挖掘机会。 为了进一步探究河南哪些平台更具有投资价值，我们将深入分析省本级及各地级市的城投平台，本篇将介绍河南省及下辖各市的经济和财政情况，并梳理省本级城投平台概况。 图 1：各省综合财力与城投利差走势 30000 25000 20000 综合财力 AAA AA+ AA  亿元BP 亿元 BP 600 500 400 15000 300 10000 5000  200 100 0 江苏广东浙江山东四川安徽河南湖北上海北京河北湖南江西重庆云南福建陕西辽宁贵州广西黑龙江新疆山西内蒙天津吉林甘肃海南青海宁夏 江苏广东浙江山东四川安徽河南湖北上海北京河北湖南江西重庆云南福建陕西辽宁贵州广西黑龙江新疆山西内蒙天津吉林甘肃海南青海 宁夏 资料来源：wind、 注：城投利差为截至 2020 年 7 月 29 日的数据，数据来源为制作的城投信用利差数据 综合财力：地方政