“待时”系列：量能已现深度回落，短期乐观.docxVIP

目录 一、市场监控：两市量能高位回落，消费热度逆市回升 4 （一）、市场估值：主要规模指数均处历史中位数附近，中证 500 指数估值分位更低 4 （二）、行业估值：周期和银行地产仍处历史低位，TMT 处历 70%分位附近 4 （三）、市场换手率：两市量能深度回落，已回落至行情起步阶段 5 （四）、行业换手率：消费和制造业热度保持高位，TMT 热度回落至 60%分位 6 二、情绪监控：情绪修复至中性区间，量能深度回落已现，短期乐观 7 三、板块异动监控：短期建议关注建材、家电、医药、酒类 8 四、板块集中度监控：关注工业金属、区域性银行、纺织服装、云服务板块 9 五、市场风格监控：上周长期动量因子强势，小市值占优 10 图表目录  量能已现深度回落，短期乐观  量化研究报告 P2 P 图 1 主要市场指数估值（整体法，倍）及所处历史百分位（2005 年以来） 4 图 2 行业指数估值（中值法，倍）及所处历史百分位（2005 年以来） 5 图 3 主要市场指数周换手率(%)及所处历史百分位（2005 年以来） 6 图 4 行业指数周换手率（%）及所处历史百分位（2005 年以来） 6 图 5 中性化因子收益率 11 表 1 综合情绪监控(2020.07.31) 7 表 2 细分情绪监控(2020.07.31) 7 表 3 板块异动监控模型建议关注板块 8 表 4 重点跟踪异动板块样本外表现 9 表 5 板块集中度监控（集中度指标大于 1 或小于-1） 10 表 6 板块集中度模型重点跟踪板块表现 10 一、市场监控：两市量能高位回落，消费热度逆市回升 （一）、市场估值：主要规模指数均处历史中位数附近，中证 500 指数估值分位更低上证综指整体 PE 为 14.6 倍，处于历史较低的 43.3%分位，深证成指整体 PE 为 33.7 倍，处于历史 83.8%分位，创业板指整体 PE 为 76.4 倍，处于历史 94.5%分位； 各主要规模指数整体 PE 均处历史中位数附近，其中，沪深 300 指数整体 PE 为 14.0 倍，处历史 56.6%分位，中证 500 指数整体 PE 为 31.7 倍，处历史 45.5%分位。整体上，沪市估值分位较深市更低，中盘指数估值分位更低。 图 1 主要市场指数估值（整体法，倍）及所处历史百分位（2005 年以来） 资料来源：Wind，太平洋证券研究院，数据截至 2020.07.31 （二）、行业估值：周期和银行地产仍处历史低位，TMT 处历 70%分位附近 周期估值仍处历史较低位，其中电力公用、煤炭、建筑、建材、煤炭、石油石化均处历史低位，有色金属、钢铁、基础化工处 50%分位附近；制造行业估值处历史 60%分位上下；消费行业中，医药和食品饮料估值分别处历史 73%分位和 72%分位，农林牧渔、商贸零售、家电和消费者服务估值分位处历史 30%分位上下；非银金融估值处 66%分位，银行估值处 16%分位，房地产估值处 16%分位；TMT 行业估值处历史 70%分位附近，计算机为略高的 79%分位。 图 2 行业指数估值（中值法，倍）及所处历史百分位（2005 年以来） 资料来源：Wind，太平洋证券研究院，数据截至 2020.07.31 （三）、市场换手率：两市量能深度回落，已回落至行情起步阶段 两市量能深度回落，已回落至 7 月份行情起步阶段，上证综指周换手率 4.3%， 较前一周下行1.1%，处历史54.7%分位；深证成指周换手率9.7%，较前一周下行2.7%，处历史 72.1%分位；创业板指周换手率 13.6%，较前一周下行 2.6%，处历史 60.4%分位；规模指数上，沪深300 指数为代表的大盘指数换手率为3.2%，较前一周下行1.0%，处历史 54.2%分位。中证 500 指数和中证 1000 指数为代表的中小盘指数换手率较前一周下行 2%左右，中证 1000 指数换手率处历史 73.0%分位。 图 3 主要市场指数周换手率(%)及所处历史百分位（2005 年以来） 资料来源：Wind，太平洋证券研究院，数据截至 2020.07.31，不足 5 个交易日的周已进行换算 （四）、行业换手率：消费和制造业热度保持高位，TMT 热度回落至 60%分位 周期换手率大幅回落，建材、钢铁、电力公用、建筑回落幅度超 1.5%，有色金属热度回升 1.5%；制造行业中国防军工换手率大幅回落 6.5%，电力设备回升；消费行业中，消费者服务热度大幅回落 5%，农林牧渔和医药回升；非银行金融热度回落4.9%，房地产回落 1.5%；TMT 行业中计算机换手率回落 5.4%，通信和电子回落 3%。整体上，消费和制造业热度保持高位，T