民营企业中的期权激励.pdf

概述概述 ：实行股权激励的缘由：实行股权激励的缘由 概述概述 ：：实行股权激励的缘由实行股权激励的缘由 我国的很多民营企业已经走过了原始积累阶 段，如何在原有基础上突破成长极限，关键之一就 是要突破原来投入不足的人力资本——这一瓶颈问 题。但是，随着管理层规模的扩大和层次的增多， 在所有权和经营权逐渐分离之后，不可避免地会产 生委托代理、内部人员控制等日益尖锐的问题。因 此，在现阶段，我国的民营企业需要建立一套适宜 的激励与约束机制，以减少委托代理成本，实现经 营者与企业所有者的利益趋同。依据国内外一些企 业的实践和经验，我们认为股权激励是解决上述问 题的一个可行的方法。 1、期权激励的内涵、期权激励的内涵 、、期权激励的内涵期权激励的内涵 2、实行期权激励制度的依据、实行期权激励制度的依据 、、实行期权激励制度的依据实行期权激励制度的依据 3、、实施过程中可能产生的问题实施过程中可能产生的问题 、、实施过程中可能产生的问题实施过程中可能产生的问题 4、如何顺利实施其权制的建议、如何顺利实施其权制的建议 、、如何顺利实施其权制的建议如何顺利实施其权制的建议 1、1、期权激励的内涵期权激励的内涵 11、、期权激励的内涵期权激励的内涵 期权激励，就是企业所有者向经营者提供的一种 在一定期限内，按事先约定的价格购买一定数量的企 业股份的权利。期权激励的主要对象为企业的主要经 营者，原则上是董事长、总经理。这是一种“现代”的意 使企业实现“双赢”的激励机制。 期权激励最早源于美国。美国上市公司的高级管理 人员的薪酬结构分为三部分 ：基本工资和年度奖金、长 期激励机制、福利计划。后来经济学家研究后认为 ：基 本工资和年度奖金不是有效的激励机制，因为它不能激 励高级管理人员面向未来。公司高级管理人员时常需要 独立地就公司的经营管理以及未来发展战略等问题进行 决策，诸如公司购并、公司重组及重大长期投资等。 这些重大决定给公司带来的影响往往是长期的，效果 往往在三五年以后，甚至十年后才会体现在公司的财 务报表上。在执行计划的当年，公司财务记录大多是 执行计划的费用，计划带来的收益可能很少或者为零。 如果一家公司的薪酬结构完全由基本工资及年度奖金 构成，那么处于对个人利益的考虑，高级管理人员可 能倾向于放弃那些有利于公司长期发展的计划。到八 十年代中期为了解决这类问题，人们便想到要设立新 型激励机制，将高级管理人员的薪酬与公司长期利益 联系起来，鼓励他们更多地关注公司长远发展，而不 是仅仅将注意力集中到短期财务指标上，股票期权计 划开始得到广泛应用。股票期权是公司给予高级管理 人员的一种权利。持有这种权利的高级管理人员可以 在规定的时间内以股票期权的行权价格购买本公司股 票，这个过程称为行权。在行权以前，股票期权持有 人没有任何的现金收益 ；高级管理人员可以在规 的时间范围内自行决定何时出售行权所得股票。目前 有一半以上的美国上市公司运用股票期权激励。其高 级管理人员的报酬由公司董事会的薪酬委员会决定， 大多数薪酬委员会成员都是外部董事，他们不参与公 司管理人员的薪酬计划。在实践中，期股制显示出巨 大的优越性。由于它的基点是奖励未来，期股在行权 期不得转让，使经营者的利益和企业的长远利益结合 起来，激励作用非常明显。 期权激励是股权激励的一种形态，而股权激励是 一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一 定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决 策﹑分享利润 ﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的 长期发展服务。现代企业理论和国外实践证明股权激 励对于改善公司治理结构，降低代理成本 ﹑提升管 理效率，增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积 极的作用。 2、2、实行期权激励制度的依据实行期权激励制度的依据 22、、实行期权激励制度的依据实行期权激励制度的依据 2.1 期股激励的理论依据2.1 期股激励的理论依据 2.1 2.1 期股激励的理论依据期股激励的理论依据 股票期权制度的根本目的就是在信息不对称与契 约成本客观存在的条件下，通过股权激励的方式解决 代理成本问题。既然如此，那么从理论上讲，任何企 业，只要存在委托代理问题，都可引进期权制度。如 果股东决定实施期权方案就意味着公司股东愿意将公 司经营的一部分风险和收益转移给期权持有人，以期 把剩余做大，获得最大的投资收益。 风险收入风险收入