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（股权管理）融资途径股 权融资 2003 年实现了完全盈利，创造了第一个超现实。第二个 “超现实”，就是李国庆 及其团队异常团结，大家同进同退，如《孙子兵法》所云 “上下同欲者胜”，所 以李国庆及其创业团队在与资方争夺公司控制权的过程中，取得最后胜利，亦在 情理之中。 李国庆及其创业团队能从资方手中顺利地夺得公司控股权，还在于李国庆采取了 正确的 “斗争”策略。体现在两个方面，第一，2003 年 6 月，当公司全面赢利已 经成为现实的时候，李国庆向当当网的三大原始股东 IDG(美国数据集团) 、卢森 堡剑桥、日本软银提出要股东奖励创业股份的要求，希望将增值部分的 50%分给 管理团队作为奖励，但是这一计划遭到了三大原始股东的强烈反对，认为李国庆 要价太高。李国杰当即采取了一个措施，马上宣布将另起炉灶，做一个与当当网 竞争的公司，并随即将这一消息广泛传播，给对方一个 “此事已定，没有商量” 的印象。 2003 年 10 月 28 日，所有当当网的员工、IDG 投资及中国国内一些企业高层都收 到了一封题为《我的感谢以及任期》的电子邮件。在这封电子邮件上，李国庆说： “由于董事会两位股东在创业股权上对我的误导和无赖，我只好选择辞职。此时 此刻，我心潮澎湃，最令我挂念的不是当当的股权，而是跟随我一起战斗的同事！ 我的选择会令你们不安。但我可以负责地讲：欢迎大家加入我将创办的新的电子 商务公司。” 由于当当网系由李国庆与其创业团队一手做起来，三大原始股东一直并未插手经 营，对网上书店不熟悉。李国庆突然宣布辞职，三大原始股东来不及安排人接班， 也没有时间进行学习。三大投资公司都久在中国市场浸淫，对于中国市场的复杂 性深具了解，知道李国庆及其团队一撤退，刚刚步入赢利阶段的当当网必垮无疑， 较之给予李国庆及其团队以 “创业股份”之奖励，让对方成为控制大股东，当当 网垮了的损失将会更大。李国庆利用手中掌握的核心竞争力(带领当当网实现赢 利的团队) ，首先在意志上就打击和动摇了对手。 其次，当时正有美国的老虎基金亦看好当当网的前景，准备加入。老虎基金亦不 希望丢失当当网原来的管理层团队，不希望李国庆带领团队离开当当另起炉灶， 与当当展开竞争。李国庆就利用了这一有利形势，推动老虎基金出面与当当网的 三大原始股东 IDG 、卢森堡剑桥、日本软银进行谈判。最后三方达成协议，由老 虎科技基金出面，向 IDG 、卢森堡剑桥、日本软银购买了一部分当当网的股份， 转而赠给李国杰及其管理团队。这样一来，当当网的三个原始 IDG 、卢森堡剑桥、 日本软银获得了就坡下驴的机会，并通过老虎基金获得了相当的股权溢价套利， 很高兴；老虎基金由此获得了进入当当网的机会，补全了在中国的投资产品线， 也很高兴；李国庆及其团队如愿以偿，获得了当当网的绝对控股权，当然更加高 兴。 2003 年 12 月 31 日，协议正式签署，三方各自获得各自利益：当当被估值7000 万美元，当当管理层获得 51%的绝对控股权，老股东获得部分变现，腾出了部分 股份。李国庆以当当网的核心竞争力(团队)为筹码，并通过巧妙的运作，终于赢 得了这场与资本方的博弈，实现了其 “视王志东为榜样却坚决不愿成为王志东第 ”的誓言。 如李国庆的这个案例，是一个非常罕见的案例。更多的创业者，是徘徊于融资的 迫切需求与对企业控制权的舍不得与不可得之间，非常痛苦。我们曾经接到武汉 一位名叫李艺的朋友一封信，告诉我们他在股权融资中遇到了困难，同时寻求我 们的帮助。李艺朋友在信中说： “现在我有一个涉及融资的问题想向你们请教。 我在云南工作的时候，对那里的民族工艺品很感兴趣。两年半后，我辞职回到武 汉，在同学的帮助下开了一家云南民族工艺品店。因为自己以前没有做过生意， 再加上选址不对(主要是受资金量影响) ，前期经营很困难，亏损严重。但是经过 努力，最终得到了市场认同。现在我的店在武汉也算是小有名气。开店 1 年后， 我还做了一家加盟连锁店，经营也基本进入了轨道。现在的问题是，如果要继续 做连锁店，我的资金和管理都有可能跟不上。 在这种情况下，我想到了融资。有资金后，我就可以请水平比自己更高的人帮助 做管理。需要说明的是，我的同学在深圳工作，目前年薪有 8 万元。他早已表示 不可能回来帮我做这个事业，近期也没有可能增加给我的投资。我只好自己寻找 投资人或者合伙人。 通过朋友介绍，加上我在报上刊登广告寻求投资者和合伙人，最近有不少人跟我 谈投资和合伙的事情。我从中选择了一个比较合适的人进行深入谈判。我这个店 到目前为止已经投入了 12 万元左右，其中我的