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交易型开放式指数基金（ETF ）基础知识 交易型开放式指数基金（ETF ）的特性 1. 什么是交易型开放式指数基金（ETF ）？ 答：“交易型开放式指数证券投资基金”（Exchange Traded Fund ，以下简称 ETF ），简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。 ETF 是一种跟踪“标的指数”且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以 如买卖股票那样去买卖ETF ，从而获得与该指数基本相同的报酬率。 ETF 通常由基金管理公司发行和管理，基金资产为一篮子股票组合，组合中 的股票数量和种类与标的指数的编制方法相同，即与某一特定指数（如上证 50 指数）包含的成份股票相同，股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致。例 如，上证50 指数包含中国联通、浦发银行等50 只股票，上证50 指数ETF 的投 资组合也应该包含中国联通、浦发银行等50 只股票，且投资比例同指数样本中 各只股票的权重对应一致。换句话说，指数不变，ETF 的股票组合不变；指数调 整，ETF 投资组合要作相应调整，这就是所谓的“完全复制方法”。现有国内的 5 支ETF 均是采用该方法。 国际上还有采用“抽样复制”和“复合复制”等跟踪指数的方法，此处不再 详述。 2. 指数基金与传统的证券投资基金的投资方法有什么不同？指数投资有什么 优点？ 答：传统的主动型股票投资基金主要依靠基金经理对股票的分析，来做出买 卖决定。指数基金的方法则全然不同，基金经理一般不按个人意向来做出买卖决 定，而是根据指数成份股的构成被动地决定所投资的股票，投资股票的比重也跟 指数的成份股权重保持一致。 近年来，指数投资深受投资者欢迎。指数投资不但能分散投资，减低风险， 更可大大节省成本，主要包括管理费和基金的交易成本。指数基金的管理费一般 较主动式基金的低0.5%至1%；至于交易成本方面，主要是由于指数基金一般比 主动式基金的买卖活动少，可以节省一定的交易成本。 1 3. ETF 通常跟踪什么样的标的指数？ 答：指数是用来衡量各市场或产业走势的指标。每只 ETF 均跟踪某一个特 定指数，所跟踪的指数即为该只ETF 的“标的指数”。“标的指数”的选取对ETF 产品有非常重要的影响。一般，ETF 的“标的指数”要求具有知名度、市场代表 性、良好的流动性和编制的稳定、客观与透明。在上证所上市的三只ETF ：华夏 基金管理的上证50ETF 跟踪的是上证50 指数，华安基金管理的上证 180ETF 跟 踪的是上证 180 指数，友邦华泰基金管理的上证红利ETF 跟踪的是红利指数。 这些指数都符合ETF “标的指数”的要求。 4. ETF 与标的指数有何关联？ 答：为了使 ETF 市价能够直观地反映所跟踪的标的指数，产品设计人有意 在产品设计之初就将ETF 的净值和股价指数联系起来，将ETF 的单位净值定为 其标的指数的某一百分比。这样一来，投资者通过观察指数的当前点位，就可直 接了解投资ETF 的损益，把握时机，进行交易。 例如：上证50 指数ETF 的基金份额净值设计为上证50 指数的千分之一。 因此当上证50 指数为1234 点时，上证50 指数ETF 的基金份额净值应约为1.234 元；当上证50 指数上升或下跌10 点，上证50 指数ETF 之单位净值应约上升或 下跌0.01 元。 5. 投资ETF 与买卖标的指数成份股有何内在联系？ 答：投资人可通过买或卖 ETF 而达到买或卖指数一篮子成份股票的效果， 这样单笔投资便可获得多元化投资效果，节省大量的时间及金钱。 以上证50 指数ETF 为例，若每一单位上证50 指数ETF 为1 元，则投资人 在上海证券交易所买卖1 个交易单位（“1 手”）的ETF 需花费100 元。 ETF 的基金管理人为了求得紧密追踪标的指数的表现，其基金持股组合的个 股权重会与标的指数成份股在指数中的权重紧密保持一致。例如，上证50 指数 基本上是由上海证券交易所市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组 成，在2008 年6 月20 日，其中中国平安占上证50 指数的比重约为9.5 ﹪，中信 证券占上证50 指数的比重约为6.8 ﹪等等。该日，投资人只需花费100 元购买1 手上证50 指数ETF ，便如同同时投