得舍酒业企业价值评估的收益法改进研究.pdf

摘要 摘 要 收益法是企业价值评定估算的三大基本方法之一，具有充分利用经济学原理，评估 结果更体现企业内在价值的显著特点。随着资本市场的逐渐成熟，市场中企业重组改制 频繁，在企业权益变更之前，迫切需要资产评估业务为其评定估算企业价值，以实现改 制公允进行。与此同时，因收益法在评定估算中更能体现市场内在价值，使得其在资产 评估领域认可度和使用频率越来越高。但是，由于收益法在企业价值评估应用中尚不完 善，收益法的精准度有待提高，该方法在应用中仍有局限。为了规范价值评估工作，使 得估算结果更准确，充分发挥收益法对公司价值评定估算的作用，需要深入研究收益法 在企业价值评估中的不足之处并予以改善，继而更好推广并使用该方法。本文从收益法 评估公司价值角度对得舍酒业在 2019 年 12 月 31 日价值进行评估，介绍了得舍酒业评 定估算过程现状及收益法存在的问题，并为解决问题提出了相应的办法和策略，以期能 为后续收益法的价值评估做出一定贡献。 从收益法评估企业价值基本理论入手，通过对企业价值、企业价值评估和收益法相 关概念和内涵的界定，结合经济学中货币时间价值论、效用价值论、MM 理论、资本资 产定价理论，采取文献研究法、定性定量分析法和案例分析法，以具有代表性的得舍酒 业为例，综合分析得舍酒业企业价值的影响因素，切实评估得舍酒业企业价值，从而探 究收益法在企业价值评估中的实践现状并发现其中问题。结果表明当前收益法应用存在 着收益界定模糊，收益预测具有不确定性，折现率相关数据难以获取，评估过程缺乏独 立环境的问题。并以现有问题为切入点，研究问题成因包括参数选取没有统一标准、影 响未来收益的因素难以量化、未建立健全风险衡量数据库、评估机构存在外在压力等。 找到问题症结后再结合我国资本市场及资产评估行业实际情况，运用时间序列回归模型 对得舍酒业未来收益进行量化研究，在借鉴国外收益法评估公司价值基础上，提出建立 统一标准确定参数取值，针对评估对象特点建立收益形式标准库，界定影响企业价值的 收益范围，制定针对评估标准的报表；建立收益预测回归模型；完善资本市场风险衡量 系统，提升证券市场理性投资观念，加大非公开上市公司相关数据透明度，建立估算 β 值的专职服务机构，建立评估案例数据库供专业人员学习；培养并监督从业人员独立性 等具体措施。最终运用改进后的收益法评估得舍酒业企业价值，使评估值更合理公允。 旨在为实务中企业价值评估提供新的思路，努力增加企业评估值的公允性。 关键词：收益法；企业价值评估；得舍酒业 - I - 哈尔滨商业大学硕士学位论文 Abstract The income method is one of the three basic methods for estimating the value of an enterprise. It can take full advantage of economic principles and its evaluation result reflects the intrinsic value of the enterprise. With the establishment of Chinese capital market and enterprises restructuring frequently, it is needed urgently to evaluate the enterprise to make the restructuring fair. The income method has been recognized by asset assessment professionals and the market, and the frequency of use in enterprise assessment