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（上市筹划）中国上市公 司治理水平评价 构下，公司治理的核心不但包括管理层和股东之间的利益冲突，更多的是控股大 东和广大中小股东之间的利益冲突。 另一方面，中国上市公司的治理又带有转轨经济的共同特性，即在对数量众多、规 模庞大的国有企业进行改造和重组时，由于法律体系缺乏和监督力度的薄弱，经理 层利用计划经济解体后留下的真空对企业实行强有力的控制，在某种程度上成为实 际的企业所有者，出现内部人控制现象。 因此，中国现行的上市公司治理结构主要有两种模式，即控 东模式和内部人控 制模式。这两种模式常常在一个企业中复杂地重叠在一起。在控 东模式中，当 控 东为私人或私人企业时，往往出现家族企业的现象；而当控 东为国家 时，往往出现政企不分的现象，国家对企业进行的大量直接干预和政治控制往往与 公司价值最大化的要求相悖。 以上两种模式在实践中通常融合成一种形式，即关键人控制模式：关键人通常为公 司的最高级管理人员或(和)控 东代表，他们大权独揽，一人具有几乎无所不管 的控制权，且常常集控制权、