管理层过度自信、债务约束与并购商誉.pdfVIP

目录 摘 要I Abstract III 1绪论 1 1.1 研究背景、目的及意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究目的2 1.1.3 研究意义3 1.2 国内外相关研究综述4 1.2.1 并购商誉的文献综述4 1.2.2 管理者过度自信的文献综述 8 1.2.3 管理者过度自信与并购溢价的文献综述 12 1.2.4 债务约束的治理作用研究文献综述 14 1.2.5 现有研究述评 16 1.3 研究的内容、方法及技术路线 16 1.3.1 研究内容 16 1.3.2 研究方法 17 1.3.3 研究技术路线 18 1.4 研究的创新点与不足之处20 1.4.1 研究的创新点20 1.4.2 研究的不足之处20 2主要概念界定与研究的理论基础2 1 2.1 主要概念界定2 1 2.1.1 管理层2 1 2.1.2 管理层过度自信2 1 2.1.3 并购商誉22 2.1.4 债务约束22 2.2 研究的理论基础23 2.2.1 高阶梯队理论24 2.2.2 行为财务学理论25 2.2.3 信息不对称理论25 2.2.4 负债的相机治理理论26 2.2.5 自由现金流理论27 3 实证研究设计28 3.1 理论分析与假设的提出28 3.1.1 管理层过度自信对并购商誉的影响分析与假设28 3.1.2 债务约束对二者关系的影响分析与假设29 3.1.3 债务期限对二者关系的影响分析与假设30 3.1.4 债务来源对二者关系的影响分析与假设30 3.2 样本选择与数据来源31 3.3 变量定义与模型构建32 3.3.1 变量定义32 3.3.2 模型构建36 4 实证检验与结果分析39 4.1 描述性统计分析39 4.2 相关性分析40 4.3 多元线性回归43 4.3.1 管理层过度自信对并购商誉影响的实证检验及分析43 4.3.2 债务约束对二者关系的调节作用实证检验及分析44 4.3.3 债务期限对二者关系的调节作用实证检验及分析45 4.3.4 债务来源对二者关系的调节作用实证检验及分析47 4.4 稳健性分析49 4.4.1 变量内生性问题的处理49 4.4.2 管理层过度自信度量方式的检验分析 54 5研究结论与政策建议59 5.1 研究结论 59 5.1.1 管理层过度自信水平与企业当年新增商誉金额呈正相关关系 59 5.1.2 债务约束抑制管理层过度自信与并购商誉的正相关关系 59 5.1.3 短期债务对二者关系的抑制作用大于长期债务60 5.1.4 商誉信用借款对二者关系的约束作用大于银行借款60 5.2 政策建议60 5.2.1 建立高层管理者的培训学习机制，提高管理层的认知能力与职业素 养60 5.2.2 完善公司内部治理机制，科学合理地赋予管理层权利61 5.2.3 建立科学的并购评估机制，约束管理层盲目并购61 5.2.4 合理分配负债比例与负债结构，提高管理层决策水平62 5.2.5 控制管理层薪酬巨大差距，避免管理层薪酬过度集中62 参考文