中国债市周报第30期[1].pdfVIP

固定收益部 2011.8.22—2011.8.28 固定收益研究 中国债市周报第 30 期 2011.8.29 保证金存款上缴准备金，未来数月债市将承压 本期摘要 中债综合净价指数走势  基本面：8 月 CPI 居高难下，保证金上缴对债市将有大冲击 商务部农产品价格数据显示，8 月猪肉价格环比上涨 0.1%，明显低于 7 月 11.7%的环比上涨幅度；粮食、禽类、水产品价格环比上涨不及 7 月。预计 8 月 CPI 同比涨幅在 6.1%至 6.2%之间，小于 7 月份 6.5%的水平。  资金面：央票利率企稳，加息可能性降低 本周到期量 250 亿，回笼量 90 亿，净投放 160亿，央行连续 6 周维持净投 放。本周回购利率受国电转债冻结资金的影响，在周一周二持续上升，周二 R007 曾达到 5.20%左右的高位；周三起国电转债申购资金解冻，回购利率应声回落， R007 在周五下降到 4.07%附近。预计下周回购利率受保证金存款缴准的影响会 上升较多。  债券市场回顾及展望  一级市场：指导利率短融整体下行，中票变化不大 银行间质押式回购利率及Shibor 走势 本周一指导利率受上周二级市场短融收益率下行影响有小幅下行，中票指 6.0 6.0 导利率基本与上周持平，变化幅度都在 2bp 以内。预计下周指导利率受保证金 5.6 5.6 存款缴准的影响会大幅上行。已公告的下周要发行的 3 只中票和 17 只短融的计 5.2 5.2 4.8 4.8 划发行量为 149.1亿，发行量并不大。 4.4 4.4 4.0 4.0  二级市场：市场抛压较重，收益率曲线快速上升 3.6 3.6 本周虽然回购利率从周三起就快速回落，但二级市场收益率却一直呈现上 3.2 3.2 07-29 07-3107-31 08-02 08-04 08-06 08-08 08-10 08-12 08-14 08-16 08-18 08-20 08-22 08-24 08-26 升态势，尤其是短期收益率上升更快。利率产品方面，本周利率产品全线上行。 R007 SHIBOR3M 数据来源:Wind资讯 与上周五相比，银行间 1 年期政策性金融债上升了 14bp，达到了 4.3162%，