信用债券投资者需求剖析及销售流程.pptVIP

倣券销鲁交易部 信用债券投资者需求分析 及销售流程  信用债券投资者分析  信用债券主要品种-短融、中票、企业债、公司债 债券监管 主要期限结构利率确定 发行和流通市场目标客户 品种机构 短融人民在中国以银行一年及一年以主承销商和发行银行间 银行间机构:银 银行银行间为主:下 人共同确定 行、保险、基金、 市场交若中 证券公司、财务 易商协 中国银行间市场 公司和基金公司 销资格行过1 上承销商和发行 目前不能购买 人共同确定 企业国家发改委证券公中长期为主,5发行人和主承销 间和交易所银行、保险、基 债发改审核闻将对|年-15年 司,传年-7年-10商确定后,向央可以同时发行和金、证券公司 银行开 行报备 交易流通,根据财务公司、信托 客户需求,可以等机构投资者 发企业 在银行间和交易个人投资者 所合理配置比例 司债的 公司4国发行审主承销中长期为主 证监核委员业务 发行人和主承销只能在交易所市保险、基金、证 -7年-10商确定,向证监场发行 券公司、财务公 会报备 投资者 个人投资者  证券公司的主承销业务 仍然以企业债、公司债的主承销为主 ·目前信用债券市场的主要品种有短融、中票、企业债和 公司债,其中短融和中票的主承销资格主要集中在银行, 证券公司具有短融和中票主承销资格的只有中信证券和 中金公司。 在2008年短融和中票主承销市场中,90%以上的业务量 都集中在银行。2008年共发行短融4338.5亿,排名前10 的承销机构均为银行,占全市场承销量的85%;2008年 共发行中票1737亿,证券公司承销合计占全市场承销量 的10%。 ·目前企业债和公司债的主承销资格尚未对银行放开,因 此,企业债和公司债的主承销业务仍占证券公司信用债 承销业务的主流  2008年短融主承销分析 销机构 承销金额(亿元)占比 家数 金额排名家数排名 中国工商银行股份有限公司 783.4 18.06% 3 中国建设银行股份有限公司 15.96% 中国光大银行股份有限公司 1234 交通银行股份有限公司 3158 l84 兴业银行股份有限公司 中国民生银行股份有限公 6.86% 中信银行股份有限公司 5.23% 招商银行股份有限公司 2239 5.16% 789 中国农业银行 216.5 4.99% 中国银行股份有限公司 199.5 4.60% 前十承销合计 680.8 4.84% 全市场合计 4338.5 100.00%  2008年中票主承销分析 承销机构 承销金额(亿元 占比 家数 金额排名 家数排名 中国工商银行股份有限公司 40.88% 交通银行股份有限公司 0.65% 3 中国光大银行股份有限公司 9.67% 中信证券股份有限公司 中国银行股份有限公司 134.5 7.74% 中国建设银行股份有限公司 748% 844 中国农业银行 中信银行股份有限公司 3.86% 27769 中国国际金融有限公司 2.65% 招商银行股份有限公司 2.07% 10 前十承销合计 9839% 全市场承销合计 100.00%  企业债、公司债市场快速增长 中国债券市场发展迅猛,发行总量从2003年27万亿,发展到近 年的接近8万亿。 在债券市场中,信用类债券可谓异军突起,债券品种不断增多 (2005年短融、2007年公司债、中票),信用类债券发行占比 也逐年增长,2008年,信用类债券发行占比已经由2003年不到 1.5%,上升到接近4% 企业债公司债的发行量 企业债公司债发行量占比 一企业债 公司债 一企业债发行量占比一一公司债发行量占比  企业债、公司债流通市场和投资者 银行 银行间市场 匚企业债 保险 基金 证券公司 公司债 交易所市场 财务公司 信托公司 个人投资者  倣券销鲁交易部 主要投资者投资偏好和投资约束 机构类型可投资品期限偏好投资偏好 投资约束 前提:关注信用风险 银行企业债,中期和中长 目前还不期 务的计觉到3入的低务,至少2入 关注对相关企业是否有贷+的债券才可能投资 能投资公 款授权额度 与相关企业是否有业务往来,对该企业是否 有贷款授信额度 保金业值中长期号“级 否有担保、资产一保险机构投资的企业(公司)债券,应具有 玉内信用评级机构评定的AA级或者相当于 AA级以上的长期信用级别。 关注收益率 同时保险公司投资债券必须具有担保,且担 保人资信不得低于发行人的信